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事件：2025Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.65億元(yoy+14%)，歸母凈利潤(rùn)5426萬(wàn)元(yoy+16%)，扣非歸母凈利潤(rùn)5288萬(wàn)元(yoy+23%)。2025Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.97億元(yoy+15%/QoQ+8%)，歸母凈利潤(rùn)2192萬(wàn)元(yoy+19%/QoQ+71%)，扣非歸母凈利潤(rùn)2125萬(wàn)元(yoy+17%)。公司整體收入、歸母凈利潤(rùn)穩(wěn)步提升，且Q3單季度延續(xù)同環(huán)比較好增長(zhǎng)速度。
　　“十五五”規(guī)劃下交通等行業(yè)需求有望進(jìn)一步提升，高研發(fā)投入深化機(jī)器視覺(jué)、振弦傳感器等產(chǎn)品布局。2025H1公司智能監(jiān)測(cè)終端銷售、安全監(jiān)測(cè)物聯(lián)網(wǎng)解決方案及服務(wù)兩大業(yè)務(wù)收入分別增長(zhǎng)11%、22%，參與國(guó)家骨干水網(wǎng)、水庫(kù)大壩、海上風(fēng)電、抽水蓄能電站、核電站、地災(zāi)防治、橋梁隧道以及公路高邊坡安全監(jiān)測(cè)系統(tǒng)建設(shè)等細(xì)分領(lǐng)域，公司在交通行業(yè)的簽約額和收入較去年同期均實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)；后續(xù)隨著“十五五”規(guī)劃的推出和逐步落地，公司有望持續(xù)受益我國(guó)基建投入。作為國(guó)家級(jí)專精特新"小巨人"企業(yè)，基康技術(shù)持續(xù)深化機(jī)器視覺(jué)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)、振弦傳感器、光纖光柵傳感器、光電傳感器、物聯(lián)網(wǎng)集成、云服務(wù)平臺(tái)等核心技術(shù)研發(fā)，推動(dòng)監(jiān)測(cè)設(shè)備國(guó)產(chǎn)化替代進(jìn)程，同時(shí)依托物聯(lián)網(wǎng)、人工智能技術(shù)拓展多領(lǐng)域的數(shù)字化監(jiān)測(cè)解決方案，2025Q1-Q3公司研發(fā)費(fèi)用超2000萬(wàn)元。此外2025Q3公司銷售費(fèi)用率11.30%(yoy-0.26pcts)，管理費(fèi)用率7.14%(yoy-3.06pcts），費(fèi)用水平管控較好。
　　公司布局西藏辦事處有望把握重大工程機(jī)遇，推出振弦式滲壓計(jì)迭代升級(jí)產(chǎn)品應(yīng)用潛力廣闊。近年來(lái)水電、核電、水利、交通等各下游需求持續(xù)增長(zhǎng)，公司已在西藏林芝市設(shè)立西藏辦事處，積極響應(yīng)國(guó)家重大水力發(fā)電工程及西部水利水電事業(yè)；公司于官方公眾號(hào)宣布對(duì)振弦式滲壓計(jì)開(kāi)展了結(jié)構(gòu)性優(yōu)化與封裝工藝革新，正式推出迭代升級(jí)產(chǎn)品BGK4500U滲壓計(jì)，該產(chǎn)品檢測(cè)項(xiàng)目數(shù)據(jù)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，且在技術(shù)層面實(shí)現(xiàn)了完全自主可控，在測(cè)量精度、環(huán)境適應(yīng)性與長(zhǎng)期穩(wěn)定性等指標(biāo)均實(shí)現(xiàn)顯著提升，已在四川省向家壩灌區(qū)、浙江松陽(yáng)抽蓄、江西洪屏抽蓄二期等多個(gè)重點(diǎn)工程中完成部署，累計(jì)布設(shè)監(jiān)測(cè)點(diǎn)近1000個(gè)；此外在“思林水電站機(jī)器視覺(jué)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)的構(gòu)建與應(yīng)用”項(xiàng)目中，公司因貢獻(xiàn)突出被授予“最佳協(xié)作單位”稱號(hào)。
　　盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤(rùn)分別為0.92/1.11/1.30億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為43.7/36.0/30.9倍，我們看好公司在工程安全監(jiān)測(cè)細(xì)分領(lǐng)域的行業(yè)領(lǐng)先地位以及下游需求穩(wěn)增長(zhǎng)，雅江水電等一系列重要項(xiàng)目以及“十五五”規(guī)劃推進(jìn)有望帶動(dòng)下游
　　長(zhǎng)期增量，維持“增持”評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、政策變化風(fēng)險(xiǎn)。