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公司發(fā)布2025年三季報(bào)：2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.69億元、同比微降0.01%，歸母凈利潤-1.20億元，扣非凈利潤-2.28億元，同比減虧。其中第三季度實(shí)現(xiàn)收入7.55億元、同比增長14.45%，歸母凈利潤-0.16億元，扣非凈利潤-0.25億元。
　　收入回升與成本管控顯著改善，利潤端減虧。2025上半年在地緣政治、宏觀環(huán)境、臨床轉(zhuǎn)化周期及價(jià)格競爭等多重因素影響下，公司收入端短期承壓。然而，隨著測序產(chǎn)品矩陣的完善及新產(chǎn)品——納米孔測序儀在招標(biāo)市場的份額增長，第三季度業(yè)績實(shí)現(xiàn)顯著改善。毛利率方面，由于市場競爭壓力導(dǎo)致價(jià)格策略調(diào)整，2025年前三季度毛利率為53.32%，較去年同期下降8.15pct；2025年第三季度毛利率為54.01%，較去年同期下降4.37pct。費(fèi)用方面，2025年前三季度公司銷售、管理及研發(fā)費(fèi)用分別為5.09億元、3.06億元和3.83億元，同比下降19.42%、23.33%和30.75%；其中，第三季度銷售、管理及研發(fā)費(fèi)用分別為1.75億元、0.84億元和1.12億元，同比下降21.92%、45.17%和38.48%。在持續(xù)推動(dòng)降本增效的背景下，公司期間費(fèi)用率顯著下降，且由于外幣貨幣性項(xiàng)目產(chǎn)生匯兌收益的增長，利潤端減虧。
　　技術(shù)授權(quán)出海，加強(qiáng)全球戰(zhàn)略布局：2025年10月，公司全資子公司MGILLC及CGI將CoolMPS在亞太及大中華區(qū)以外的全球獨(dú)占許可/普通許可有償授權(quán)給Swiss Rockets，交易首付款2,000萬美元，里程碑付款2,000萬美元，總金額不低于1.2億美元。公司有望借助Swiss Rockets實(shí)現(xiàn)CoolMPS技術(shù)及產(chǎn)品的海外市場開拓，加速公司全球化戰(zhàn)略布局。
　　盈利預(yù)測和投資建議：我們看好公司作為國產(chǎn)龍頭基因測序儀供應(yīng)商，在不確定的國際政治環(huán)境下迎難而上、持續(xù)提升全球競爭力，海外業(yè)務(wù)穩(wěn)定持續(xù)放量，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2025-2027年歸母凈利潤分別為-2.46/-0.06/1.18億元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、市場競爭風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)等