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事件：公司戰(zhàn)略入股企業(yè)1XTechnologies發(fā)布了全新家用人形機(jī)器人NEO，售價(jià)為20000美元，月度訂閱則每月499美元。在視頻中，這款機(jī)器人展現(xiàn)了倒垃圾、整理衣物等家務(wù)能力，這款機(jī)器人身高168cm左右，體重約30公斤，目前提供棕、灰、褐三色可選，預(yù)計(jì)2026年開(kāi)始交付。
　　公司此前已戰(zhàn)略入股海外機(jī)器人領(lǐng)先企業(yè)1X，作為1X鏈國(guó)內(nèi)供應(yīng)商有望顯著受益。2024年公司投資機(jī)器人領(lǐng)先企業(yè)1X，實(shí)現(xiàn)商務(wù)協(xié)同、供應(yīng)鏈等領(lǐng)域的雙向賦能，與1X共同成長(zhǎng)。此外，公司與華為盤(pán)古大模型合作，開(kāi)發(fā)人形機(jī)器人整機(jī)本體；跟英偉達(dá)合作，通過(guò)IsaacLab平臺(tái)訓(xùn)練四足機(jī)器人。
　　公司籌劃在港股發(fā)行股份，進(jìn)一步拓展國(guó)際化戰(zhàn)略。公司依據(jù)總體發(fā)展戰(zhàn)略及運(yùn)營(yíng)需要，正在籌劃在香港聯(lián)交所掛牌上市的相關(guān)工作。此次發(fā)行港股將優(yōu)化公司海外業(yè)務(wù)布局，增強(qiáng)境外融資能力，提升綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。
　　公司發(fā)布2025年三季報(bào)，25年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.49億元，同比+4.45%。25年Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.46億元，同比+1.67%，單季度營(yíng)收保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。從毛利率看，公司前三季度毛利率28.05%，同比+1.66pct。由于公司積極布局具身智能業(yè)務(wù)，持續(xù)加大研發(fā)端投入，前三季度研發(fā)費(fèi)用率為9.96%，同比+4.23%，且25年前三季度研發(fā)費(fèi)用率持續(xù)走高，公司凈利潤(rùn)短期承壓。
　　公司推進(jìn)具身智能業(yè)務(wù)加速發(fā)展，產(chǎn)品矩陣持續(xù)優(yōu)化中。公司通過(guò)設(shè)立多家子公司積極布局智能機(jī)器人領(lǐng)域，重點(diǎn)開(kāi)發(fā)UNICUTH1智能割草機(jī)器人和靈睿P1四足機(jī)器人等，后者已搭載自研大語(yǔ)言模型，目前更側(cè)重ToB、ToG應(yīng)用，已拓展至公共安全等高附加值應(yīng)用場(chǎng)景，標(biāo)志著公司從傳統(tǒng)工具制造商向智能機(jī)器人解決方案提供商的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，未來(lái)還會(huì)有ToC家庭端的產(chǎn)品逐步釋放出來(lái)。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司25-27年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.76/16.8/21.7億元，歸母凈利潤(rùn)0.59/1.57/2.14億元。公司與英偉達(dá)、華為、1X等產(chǎn)業(yè)巨頭合作緊密，或充分受益機(jī)器人產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)提速。維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。