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事件：
　　2025年10月29日，公司公告2025年第三季度報(bào)告，2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入97.03億元，同比下降9.63%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.94億元，同比下降9.69%，基本每股收益0.8848元/股。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　公司業(yè)績(jī)承壓下降，Q3凈利潤(rùn)改善
　　2025年前三季度公司業(yè)績(jī)承壓下降，但降幅較上半年有所收窄。分季度來(lái)看，Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.75億元，同比下降5.29%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.25億元，同比增長(zhǎng)15.14%，凈利潤(rùn)改善明顯。盈利能力方面，前三季度公司毛利率、凈利率分別為16.23%、10.90%，較去年同期基本持平，平均凈資產(chǎn)收益率為13.17%，較24年同期減少2.41個(gè)百分點(diǎn)。
　　農(nóng)機(jī)智能化、高端化趨勢(shì)不改，新品重磅發(fā)布
　　10月26日，2025中國(guó)國(guó)際農(nóng)業(yè)機(jī)械展覽會(huì)在湖北武漢開(kāi)幕，國(guó)機(jī)集團(tuán)亮相并舉行新品發(fā)布會(huì)。發(fā)布會(huì)上東方紅LF3604動(dòng)力換擋拖拉機(jī)正式發(fā)布，該產(chǎn)品是基于大型農(nóng)場(chǎng)典型作業(yè)場(chǎng)景研發(fā)的重型自動(dòng)動(dòng)力換擋拖拉機(jī)，適用于深耕、深松、聯(lián)合整地等重負(fù)荷作業(yè)，可與其他農(nóng)機(jī)進(jìn)行智能聯(lián)合協(xié)同作業(yè)，作業(yè)高效、控制精確、操縱舒適、適應(yīng)性好，是我國(guó)高端智能大馬力農(nóng)機(jī)的典范之作，標(biāo)志著公司在重型動(dòng)力換擋拖拉機(jī)關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域取得又一重大進(jìn)展。
　　盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)
　　中性情境下，我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年?duì)I業(yè)收入為109.61、115.93、126.46億元；對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)分別為8.58、9.04、10.14億元，EPS分別為0.76、0.80、0.90元/股，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。農(nóng)機(jī)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，公司面臨較強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。
　　匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。公司穩(wěn)步拓展海外市場(chǎng)，匯率波動(dòng)將影響公司業(yè)績(jī)。
　　原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。大宗商品價(jià)格變化將導(dǎo)致公司生產(chǎn)成本存在上升風(fēng)險(xiǎn)。
　　下游需求變化風(fēng)險(xiǎn)。下游行業(yè)需求變化將對(duì)公司收入和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。
　　關(guān)鍵預(yù)期不能成立的風(fēng)險(xiǎn)。本報(bào)告中公司盈利預(yù)測(cè)部分對(duì)公司收入預(yù)期及主要盈利能力指標(biāo)等多項(xiàng)數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)測(cè)，若未來(lái)行業(yè)發(fā)展或公司經(jīng)營(yíng)情況出現(xiàn)與預(yù)測(cè)變動(dòng)較大的情況將使測(cè)算模型存在偏差的風(fēng)險(xiǎn)