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事件：公司發(fā)布2025年三季度報(bào)告，該公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.02億元，同比增長(zhǎng)19.44%；歸母凈利潤(rùn)1.01億元，同比下降6.67%；扣非后歸母凈利潤(rùn)0.90億元，同比下降11.43%。其中，2025Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.33億元，同比增長(zhǎng)7.72%，歸母凈利潤(rùn)0.34億元，同比下降10.88%。
　　新能源汽車(chē)產(chǎn)能建設(shè)提速，支撐營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)。2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.02億元，同比增長(zhǎng)19.44%，主要受益于新能源汽車(chē)銷(xiāo)售的增長(zhǎng)以及客戶(hù)車(chē)型技術(shù)快速迭代，熱管理等系統(tǒng)性能不斷提升帶來(lái)的單位產(chǎn)品需求增加。但利潤(rùn)端受營(yíng)業(yè)成本快速增長(zhǎng)影響，短期承壓。
　　新能源業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，市場(chǎng)拓展成效顯著。公司新項(xiàng)目有序推進(jìn)，客戶(hù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，客戶(hù)涵蓋了國(guó)內(nèi)外多家知名整車(chē)制造企業(yè)及汽車(chē)零部件制造企業(yè)。公司在“其他重要事項(xiàng)”中提及多個(gè)新能源汽車(chē)流體管路系統(tǒng)項(xiàng)目進(jìn)展，顯示公司正在發(fā)展此方向。同時(shí)，江蘇、蕪湖、重慶等地新項(xiàng)目有序推進(jìn)，表明公司正積極拓展訂單。
　　研發(fā)投入持續(xù)加大，夯實(shí)核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。2025年前三季度，公司研發(fā)費(fèi)用達(dá)5.73億元，同比增長(zhǎng)27.8%，占營(yíng)收比重為5.7%。主要原因是持續(xù)加強(qiáng)新材料和新產(chǎn)品的研發(fā)，增加了相應(yīng)技術(shù)人員。公司緊跟新能源智能汽車(chē)技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)，利用自身在輕量化材料應(yīng)用和生產(chǎn)工藝等方面的優(yōu)勢(shì)，積極開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品和一系列獨(dú)立銷(xiāo)售的產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)了客戶(hù)價(jià)值的提升。
　　盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：在新能源汽車(chē)滲透率持續(xù)提升與液冷客戶(hù)拓展下，公司收入有望保持較高增速。我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為15.26/19.26/23.83億元，預(yù)計(jì)公司2025-2027年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為1.57/1.99/2.49億元。維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：依賴(lài)汽車(chē)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)際貿(mào)易的風(fēng)險(xiǎn)、供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)等。