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事件：
　　公司發(fā)布2025年三季度報(bào)告：2025年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收104.21億元，同比增長(zhǎng)29.49%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)18.08億元，同比增長(zhǎng)13.11%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)17.83億元，同比增長(zhǎng)27.62%。其中第三季度公司實(shí)現(xiàn)收入35.19億元，同比上升13.9%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.67億元，同比上升11.11%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)5.51億元，同比增長(zhǎng)15.51%。
　　業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)規(guī)模邊際提升
　　2025第三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收35.19億元，同比增長(zhǎng)13.9%，主要受益于前期新簽訂單進(jìn)入交付階段，業(yè)務(wù)規(guī)模增加所致。分行業(yè)來(lái)看，公司2025年上半年油氣行業(yè)/新能源及再生行業(yè)分別實(shí)現(xiàn)收入65.72/3.28億元，同比分別增長(zhǎng)38.10%/65.74%。此外2025年前三季度公司預(yù)付款項(xiàng)較年初增加108.78%，主要原因系采購(gòu)關(guān)鍵部件支付進(jìn)度款。
　　盈利能力基本穩(wěn)定，研發(fā)維持高投入
　　盈利能力方面，2025年前三季度毛利率31.29%，同比-3.73pct。期間費(fèi)用方面，2025前三季度公司銷售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)率為4.41%/3.73%/-1.36%，同比分別-0.30/-0.44/-1.96pcts，整體保持穩(wěn)定。同期公司研發(fā)費(fèi)用為3.62億元，同比增長(zhǎng)13.76%。
　　海外市場(chǎng)持續(xù)發(fā)力，技術(shù)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)突破
　　2025年油氣行業(yè)整體有所波動(dòng)，天然氣作為轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略性橋梁需求快速增長(zhǎng)帶來(lái)機(jī)遇。海外市場(chǎng)來(lái)看，2025年7月，公司成功中標(biāo)阿爾及利亞國(guó)家石油公司侯德努斯天然氣增壓站總承包工程項(xiàng)目，總金額約合61.26億元，持續(xù)強(qiáng)化公司在全球油氣行業(yè)影響力。從研發(fā)角度來(lái)看，公司始終注重技術(shù)創(chuàng)新，走在研發(fā)前沿，2025年8月，公司首創(chuàng)盤古系列柱塞泵，是全球首款動(dòng)力端全生命周期終身免換的柱塞泵，顯著提升公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。
　　投資建議與盈利預(yù)測(cè)
　　公司在油氣技術(shù)工程服務(wù)領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，我們看好公司中長(zhǎng)期發(fā)展。預(yù)計(jì)公司2025-2027年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收160.03/184.00/210.92億元，歸母凈利潤(rùn)為30.65/36.03/41.71億元，EPS為2.99/3.52/4.07元/股，對(duì)應(yīng)PE為17.26/14.68/12.68倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，原油天然氣價(jià)格波動(dòng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。