久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：2025年10月30日晚，中國(guó)海油發(fā)布2025年三季度報(bào)告。2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3125.03億元，同比-4.15%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1019.71億元，同比-12.59%；扣非后歸母凈利潤(rùn)1009.15億元，同比12.91%。實(shí)現(xiàn)基本每股收益2.14元，同比-13.01%。
　　2025Q3，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1048.95億元，同比+5.68%，環(huán)比+4.11%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)324.38億元，同比-12.16%，環(huán)比-1.61%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)315.62億元，同比-13.93%，環(huán)比-2.36%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.68元，同比-12.82%，環(huán)比-1.45%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　公司整體業(yè)績(jī)符合預(yù)期，Q3油價(jià)環(huán)比上漲，但公司利潤(rùn)環(huán)比下降，主要原因考慮臺(tái)風(fēng)影響下公司產(chǎn)量環(huán)比下降和成本環(huán)比提升。
　　價(jià)格端，公司實(shí)現(xiàn)油價(jià)較布油折價(jià)同比收窄。25Q3公司實(shí)現(xiàn)油價(jià)66.62美元/桶，同比-9.79美元/桶，環(huán)比+0.85美元/桶，較布油折價(jià)約1.12美元/桶,同比-1.17美元/桶，主要是加拿大重油價(jià)格WSC較布倫特價(jià)差同比收窄。Q3公司實(shí)現(xiàn)氣價(jià)7.80美元/千立方英尺，同比+0.05美元/千立方英尺，環(huán)比-0.22美元/千立方英尺，公司天然氣銷售下游以華東和華南工業(yè)用戶長(zhǎng)協(xié)合約為主。
　　產(chǎn)量端，增儲(chǔ)上產(chǎn)持續(xù)發(fā)力。25Q3公司石油、天然氣產(chǎn)量分別為149、44.7百萬桶當(dāng)量，同比分別+7.12%、+10.96%，環(huán)比分別-1.06%、-0.72%。公司油氣產(chǎn)量環(huán)比下降主要原因包括臺(tái)風(fēng)天氣影響、美國(guó)墨西哥灣資產(chǎn)出售以及歐洲、非洲和大洋洲油氣田產(chǎn)量遞減。公司油氣產(chǎn)量同比增長(zhǎng)主要原因包括深海一號(hào)二期氣田、渤中19-2油田、巴西Mero3等項(xiàng)目進(jìn)入高峰產(chǎn)量期。
　　成本端，繼續(xù)鞏固低桶油成本優(yōu)勢(shì)。Q3公司桶油成本27.35美元/桶，同比-1.58美元/桶，環(huán)比+0.50美元/桶。公司桶油成本環(huán)比上升主要受Q3臺(tái)風(fēng)、產(chǎn)量結(jié)構(gòu)、作業(yè)量變化、維修工作量調(diào)整等綜合影響。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)測(cè)公司2025-2027年歸母凈利潤(rùn)分別為1350.38、1371.56和1453.42億元，同比增速分別為-2.1%、+1.6%、+6.0%，EPS分別為2.84、2.89和3.06元/股，按照2025年10月30日A股收盤價(jià)對(duì)應(yīng)的PE分別為9.51、9.36和8.83倍，H股收盤價(jià)對(duì)應(yīng)的PE分別為6.43、6.33、5.97倍。考慮到公司受益于低桶油成本和產(chǎn)量增長(zhǎng)，2025-2027年公司有望繼續(xù)保持良好業(yè)績(jī)，H股估值仍有修復(fù)空間，我們維持對(duì)公司A股和H股的“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和油價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)；公司增儲(chǔ)上產(chǎn)速度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)濟(jì)制裁和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。