>> 財通證券-制造業(yè)PMI下行：經(jīng)濟(jì)與非經(jīng)濟(jì)因素的共振-251031
| 上傳日期： |
2025/10/31 |
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| 579KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
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作者： |
孫彬彬,隋修平 |
| 行業(yè)名稱： |
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| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點(diǎn)
10月制造業(yè)PMI下降0.8個百分點(diǎn)至49%，下降幅度遠(yuǎn)高于季節(jié)性，我們認(rèn)為主要有四個方面原因：
第一，經(jīng)濟(jì)方面還是需求持續(xù)偏弱。
第二，考慮到“拼假期”因素，今年十一假期較往年偏長，工作日效應(yīng)對產(chǎn)需均有影響，導(dǎo)致今年10月PMI下滑更多。
第三，季末生產(chǎn)沖量后加速回落。9月工業(yè)增加值當(dāng)月同比上升1.3個百分點(diǎn)至6.5%，明顯高于預(yù)期，季末沖量訴求相對較高。
第四，反內(nèi)卷對供需兩端都有影響，約束部分行業(yè)產(chǎn)能、推升商品價格、提升相關(guān)行業(yè)利潤率的同時，也可能會導(dǎo)致企業(yè)退出、影響居民就業(yè)和收入，從而對需求側(cè)產(chǎn)生負(fù)面影響。
風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計或有遺漏；經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)可能超預(yù)期；市場走勢存在不確定性
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