>> 銀河證券-金牌家居(603180)業(yè)績短期承壓，看好長期戰(zhàn)略定力-251030
| 上傳日期： |
2025/10/31 |
大小： |
659KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陳柏儒,韓勉 |
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事件：公司發(fā)布2025年三季報，前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入23.68億元，同比-2.01%；歸母凈利潤0.65億元，同比-45.87%。其中25Q3實現(xiàn)營業(yè)收入8.99億元，同比+0.30%；歸母凈利潤0.01億元，同比-97.88%。
堅定戰(zhàn)略定力，持續(xù)推動“四駕馬車”協(xié)同并進。前三季度，公司持續(xù)推進新零售、家裝、精裝和海外“四駕馬車”協(xié)同并進、融合發(fā)展。零售業(yè)務(wù)，公司持續(xù)加大對新零售業(yè)務(wù)（包括拎包、局改、社區(qū)店、共享大店等）資源投入，并初顯成效，零售業(yè)務(wù)同比+18.42%。海外業(yè)務(wù)，公司著眼未來，增加海外業(yè)務(wù)人員和資源投入，培育新增長點，為公司未來業(yè)績增長提供有力保障和支持。未來隨著新零售和海外戰(zhàn)略加速落地，規(guī)模效應(yīng)將逐步釋放，同時公司推進瘦身提效、數(shù)字化升級等舉措降本增效，有望改善盈利能力。
AI賦能設(shè)計革新，打造家裝智能化新范式。8月1日，飛流AI家裝設(shè)計智能體2.1正式上線，掀起“用戶體驗革命”。該系統(tǒng)通過圖片與文字多模態(tài)交互，能夠快速理解用戶需求，一鍵生成效果圖、3D場景及預(yù)算方案，顯著縮短設(shè)計周期，提升用戶體驗。“飛流AI”是行業(yè)內(nèi)首個解決用戶家裝家居設(shè)計需求、全面賦能公司業(yè)務(wù)發(fā)展、提高轉(zhuǎn)化效率的家裝設(shè)計智能體，打通“設(shè)計—引流—轉(zhuǎn)化—供應(yīng)鏈”全鏈路，助力公司由“品牌產(chǎn)品型”公司轉(zhuǎn)型“產(chǎn)品型+平臺型”公司。
短期費用投入增加，看好長期戰(zhàn)略定力。2025年前三季度公司毛利率26.5%，同比-0.8pct；管理費用率和銷售費用率分別為6.6%/12.3%，同比分別+0.8/+0.8pct；凈利率2.7%，同比-2.2pct。公司為培育新零售與海外業(yè)務(wù)，短期人員與渠道費用投入增加，但我們看好公司在“長期主義”戰(zhàn)略指引下的長期戰(zhàn)略定力和業(yè)績邊際改善。
投資建議：公司持續(xù)深化全品類、全渠道布局，AI賦能下長期主義戰(zhàn)略持續(xù)深化，雖業(yè)績短期承壓，但我們看好公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型帶來的長期發(fā)展動力，預(yù)計公司2025 / 2026 / 2027年EPS分別為1.0/ 1.3 / 1.6元，10月29日收盤價20.15元對應(yīng)PE為21X / 16X / 13X，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：家居消費需求不及預(yù)期的風(fēng)險，房地產(chǎn)市場不及預(yù)期的風(fēng)險，市場競爭加劇的風(fēng)險。
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