久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

研報下載就選股票報告網(wǎng)
您好,歡迎來到股票分析報告網(wǎng)!登錄   忘記密碼   注冊
>> 華泰證券-古井貢酒(000596)主動降速紓壓的徽酒龍頭-251031
上傳日期:   2025/10/31 大?。?/td>   1100KB
格式:   pdf  共6頁 來源:   華泰證券
評級:   買入 作者:   龔源月,宋英男
下載權(quán)限:   此報告為加密報告
公司公告2025年三季度報,25年Q1-Q3總營收/歸母凈利/扣非凈利164.2/39.6/39.1億,同比-13.9%/-16.6%/-16.8%;25Q3總營收/歸母凈利/扣非凈利25.4/3.0/2.8億,同比-51.6%/-74.6%/-75.7%。上半年公司以省內(nèi)基地市場為依托,實現(xiàn)穩(wěn)健增長,經(jīng)營彰顯韌性。三季度受外部需求弱化影響,公司報表端主動紓壓,收入和利潤均有一定下滑。整體看,我們認為公司以長期可持續(xù)發(fā)展為核心,省內(nèi)區(qū)域布局深化能力強,費用投放更趨精細,未來長期高質(zhì)增長有望延續(xù),維持“買入”。
  積極開拓低線市場,省內(nèi)基本盤顯韌性
  產(chǎn)品端,公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)完善,各價位和省內(nèi)市場基本實現(xiàn)全覆蓋,增長基本盤穩(wěn)定,我們預(yù)計核心產(chǎn)品年份原漿系列經(jīng)營韌性仍強,古16、古8等產(chǎn)品表現(xiàn)靠前,獻禮、古5等產(chǎn)品積極開拓省內(nèi)三西線市場和消費場景,古20繼續(xù)聚焦高低市場培育,加大品牌營銷。同時,公司積極開拓百元以下光瓶酒市場,為營收貢獻增量。渠道端,公司加強市場終端建設(shè),創(chuàng)新營銷形式,重點打造核心市場,費用投放更加精細化,努力維護市場秩序,開展一系列消費者活動。市場端,公司錨定全國化+次高端戰(zhàn)略,在外部環(huán)境承壓下穩(wěn)固省內(nèi)市場,省外選擇優(yōu)勢區(qū)域重點布局,穩(wěn)步推進。
  Q3銷售費用率增加,凈利率有所承壓
  25Q1-Q3毛利率同比+0.2pct至79.9%(Q3同比+2.0pct至79.8%);25Q1-Q3銷售費用率同比+2.2pct至27.4%(Q3同比+16.1pct至39.1%),主要系市場營銷投入增加所致;25Q1-Q3管理費用率同比+0.7pct至5.9%(Q3同比+5.7pct至11.8%),管理費用剛性;最終25Q1-Q3/Q3歸母凈利率同比-0.8/-10.6pct至24.1%/11.7%。同時,公司25Q3銷售回款23.2億元(同比-57.4%);經(jīng)營性凈現(xiàn)金流-15.3億元(同比-214.5%)。25Q3末公司合同負債13.4億元,同比/環(huán)比分別-5.9/-0.8億元。
  基本面穩(wěn)健,長期增長勢能有望延續(xù),維持“買入”評級
  我們認為公司基本面穩(wěn)健,長期增長勢能有望延續(xù)。但考慮外部需求改善仍需時間,我們下調(diào)盈利預(yù)測,預(yù)計25-27年營業(yè)收入為190.3/191.6/207.7億(較前次-20%/-23%/-23%),同比分別-19.3%/+0.7%/+8.4%;預(yù)計25-27年EPS為8.56/8.59/9.37元(較前次-20%/-25%/-25%),參考可比公司(根據(jù)Wind一致預(yù)期)估值26年20xPE,給予公司26年20xPE,目標價175.20元(前次213.20元,給予25年20xPE,可比公司估值25年20xPE),維持“買入”。
  風(fēng)險提示:行業(yè)競爭加劇,消費需求不達預(yù)期,食品安全問題。
  
 
Copyright ? 2005 - 2021 Nxny.com All Rights Reserved 備案號:蜀ICP備15031742號-1

嵩明县| 托克托县| 耿马| 汉川市| 滦平县| 库尔勒市| 辛集市| 青川县| 启东市| 沧源| 呈贡县| 堆龙德庆县| 桦川县| 丹东市| 乾安县| 泾阳县| 资源县| 仁寿县| 铅山县| 台南市| 崇礼县| 舒城县| 铁岭市| 开阳县| 兴海县| 沁水县| 祁门县| 兴国县| 古浪县| 扶绥县| 云阳县| 武陟县| 资阳市| 保靖县| 陇南市| 磴口县| 龙游县| 新乐市| 新郑市| 通城县| 左贡县|