>> 華龍證券-公用事業(yè)行業(yè)動態(tài)點評報告：9月電力數(shù)據(jù)，水電出力由降轉(zhuǎn)增，用電增速同比+4.5%-251030
| 上傳日期： |
2025/11/1 |
大小： |
508KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華龍證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊陽,許紫荊 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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事件：
國家統(tǒng)計局、國家能源局分別發(fā)布2025年9月發(fā)電量及用電量數(shù)據(jù)。
觀點：
發(fā)電量：9月電力生產(chǎn)平穩(wěn)增長。9月份，規(guī)上工業(yè)發(fā)電量8262億千瓦時，同比增長1.5%；日均發(fā)電275.4億千瓦時。1-9月份，規(guī)上工業(yè)發(fā)電量72557億千瓦時，同比增長1.6%。
分品種看，9月份，規(guī)上工業(yè)火電、風電由增轉(zhuǎn)降，水電由降轉(zhuǎn)增，核電增速放緩，太陽能發(fā)電增速加快。其中，規(guī)上工業(yè)火電同比下降5.4%，8月份為增長1.7%；規(guī)上工業(yè)水電增長31.9%，8月份為下降10.1%；規(guī)上工業(yè)核電增長1.6%，增速比8月份放緩4.3個百分點；規(guī)上工業(yè)風電下降7.6%，8月份為增長20.2%；規(guī)上工業(yè)太陽能發(fā)電增長21.1%，增速比8月份加快5.2個百分點。
用電量：9月電力消費增速4.5%。9月份，全社會用電量8886億千瓦時，同比增長4.5%。1-9月，全社會用電量累計77675億千瓦時，同比增長4.6%，其中規(guī)模以上工業(yè)發(fā)電量為72557億千瓦時。
從分產(chǎn)業(yè)看，9月第一產(chǎn)業(yè)用電增速同比較快提升。第一產(chǎn)業(yè)用電量1142億千瓦時，同比增長10.2%；第二產(chǎn)業(yè)用電量49093億千瓦時，同比增長3.4%；第三產(chǎn)業(yè)用電量15062億千瓦時，同比增長7.5%；城鄉(xiāng)居民生活用電量12378億千瓦時，同比增長5.6%。
投資建議：行業(yè)方面，1-9月各產(chǎn)業(yè)用電需求同比穩(wěn)健增長，規(guī)上工業(yè)水電出力由降轉(zhuǎn)增。維持行業(yè)“推薦”評級。個股方面，建議關(guān)注火電+新能源公司華能國際，華電國際，國電電力，大唐發(fā)電等；水電板塊華能水電、國投電力、川投能源、長江電力；核電板塊中國核電、中國廣核。
風險提示：宏觀經(jīng)濟下行風險，政策不及預期，成本大幅波動，電價大幅下行，利用小時數(shù)波動，電力市場建設(shè)不及預期，行業(yè)競爭加劇，重點關(guān)注公司業(yè)績不及預期等。
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