>> 太平洋證券-畢得醫(yī)藥(688073)Q3業(yè)績實現(xiàn)超預期增長，公司盈利能力持續(xù)提升-251030
| 上傳日期： |
2025/11/1 |
大小： |
816KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
周豫,張崴 |
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事件：
10月29日，公司發(fā)布2025年三季報，2025年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.79億元，同比增長20.67%，歸母凈利潤為1.20億元，同比增長42.79%，扣非后歸母凈利潤為1.02億元，同比增長41.54%。
點評：
收入增速符合預期，利潤增速超預期。2025年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.79億元，同比增長20.67%，歸母凈利潤為1.20億元，同比增長42.79%。單季度來看，2025Q3實現(xiàn)營業(yè)收入3.52億元，同比增長25.94%，歸母凈利潤為0.46億元，同比增長44.71%，收入端和利潤端均實現(xiàn)超預期增長，我們判斷主要驅(qū)動因素是市場需求陸續(xù)復蘇。
盈利能力持續(xù)提升，銷售、研發(fā)費用率不斷優(yōu)化。2025年前三季度，公司毛利率為44.45%，較去年同期增加3.28個百分點，凈利率為12.23%，較去年同期增加1.90個百分點。此外，公司銷售、研發(fā)費用率不斷優(yōu)化，其中銷售費用率為11.05%，較去年同期減少0.57個百分點；研發(fā)費用率為4.70%，較去年同期減少0.91個百分點；財務費用率為0.73%，較去年同期增加1.39個百分點；管理費用率為10.24%，較去年同期增加0.25個百分點。
公司研發(fā)持續(xù)投入，分子砌塊數(shù)持續(xù)豐富。近年來，公司對研發(fā)持續(xù)進行投入，2025年前三季度公司研發(fā)投入0.46億元，同比增長1.12%。此外，公司產(chǎn)品種類數(shù)不斷豐富，截至2025年上半年，公司常備藥物分子砌塊和科學試劑現(xiàn)貨庫存超過14萬種，并具備向新藥研發(fā)機構(gòu)提供近百萬種藥物分子砌塊的能力。
盈利預測與投資建議：我們預計2025年-2027年公司營收為13.39/16.28/19.79億元，同比增長21.48%/21.61%/21.58%；歸母凈利為1.65/2.00/2.47億元，同比增長40.15%/21.63%/23.20%，對應PE為44/37/30倍，持續(xù)給予“買入”評級。
風險提示：市場競爭加劇、匯率波動、存貨減值、研發(fā)進度不及預期等風險。
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