>> 信達證券-冰輪環(huán)境(000811)單三季度業(yè)績穩(wěn)步增長，看好公司數(shù)據(jù)中心及液冷系統(tǒng)出海-251101
| 上傳日期： |
2025/11/2 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
王銳,吳柏瑩,郭雪 |
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事件：公司發(fā)布2025年三季報，2025年前三季度公司實現(xiàn)總營業(yè)收入48.35億元，同比調整后減少2.45%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.28億元，同比調整后減少9.68%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.93億元，同比調整后減少8.69%。其中，單三季度公司實現(xiàn)總營業(yè)收入17.17億元，同比調整后增長6.88%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.62億元，同比調整后增長13.54%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.5億元，同比調整后增長13.02%。
點評：
前三季度歸母凈利潤同比調整后略有下滑，應收款體量有所增長。公司應收款體量有所增長，其中應收票據(jù)比年初有較大變化，主要是票據(jù)已背書未到期金額增加所致；應收款項融資比年初有較大變化，主要是當年收取的、符合“既持有至到期又準備出售”條件的承兌匯票增加所致。
積極布局數(shù)據(jù)中心及液冷系統(tǒng)，技術領先不斷提升競爭力。根據(jù)公司10月31日投資者關系管理信息，公司旗下頓漢布什公司和冰輪換熱技術公司為數(shù)據(jù)中心乃至液冷系統(tǒng)提供一次側冷源裝備和熱交換裝置等冷卻裝備。頓漢布什公司“變頻離心式冷水機組”“集成自然冷卻功能的風冷螺桿冷水機組”兩項產(chǎn)品入選工信部《國家綠色數(shù)據(jù)中心先進適用技術產(chǎn)品目錄》。國內已成功服務了國家超級計算廣州中心（天河二號）、中國移動（貴州）大數(shù)據(jù)中心、中國聯(lián)通西安數(shù)據(jù)中心等諸多項目。在海外，與多家本土專業(yè)集成商合作，服務了北美、澳洲、東南亞、中東眾多項目，市場景氣度持續(xù)高企。此外，公司海外制造基地在戰(zhàn)術性擴產(chǎn)中，境內制造基地開始支援海外市場，我們認為公司在數(shù)據(jù)中心項目建設中經(jīng)驗豐富，未來有望為公司帶來新的增長。
覆蓋工業(yè)全溫域的解決路徑，為核電領域提供堅實的技術支撐與解決方案。公司工業(yè)全域智慧熱控解決方案，依托多能耦合系統(tǒng)設計與多源多級綜合利用，實現(xiàn)了-35℃~600℃超寬溫域熱源的高效回收利用。在核電領域，公司聚焦核島冷卻、核能供熱等核心場景，研發(fā)出一系列核島冷卻、冷卻余熱回收、安全殼內無動力空冷器、水熱同產(chǎn)同送、核能供暖大溫差長輸供熱等創(chuàng)新技術，為核電站安全穩(wěn)定運行與清潔能源高效利用，提供堅實的技術支撐與解決方案。在國內，服務了紅沿河、寧德、陽江、防城港、海陽、徐大堡、三澳、陸豐、太平嶺、蒼南、石島、白龍等核電站。旗下?lián)Q熱技術公司依托流體動力技術底蘊，創(chuàng)新研發(fā)出安全殼內屏蔽冷卻水系統(tǒng)無動力空冷器，批量供貨全球首座商用四代技術高溫氣冷堆。旗下頓漢布什公司是全球核島制冷機服務商，擁有20余年核電服務經(jīng)驗，是國內在核島各個區(qū)域都有應用且核島制冷機品種齊全的生產(chǎn)廠家，有著豐富的國內外案例。
盈利預測：我們預計公司2025-2027年營業(yè)收入分別為69.71億元、79.32億元、90.11億元，增速分別為5.1%、13.8%、13.6%；歸母凈利潤分別為6.65、7.62、9.23億元，增速分別為5.8%、14.7%、21.1%。
風險因素：上游大宗原材料價格上漲風險、在手訂單交付不及預期風險、市場競爭加劇風險、海外拓展不及預期風險、下游需求不及預期風險、政策推進不及預期風險
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