>> 申萬宏源-浙江滬杭甬(0576.HK)歸母凈利潤小幅增長，業(yè)績符合預(yù)期-251101
| 上傳日期： |
2025/11/1 |
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| 656KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
閆海 |
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事件：浙江滬杭甬發(fā)布2025年三季報，2025年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入141.3億元，同比增長8.9%，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤41.9億元，同比增長1.5%。業(yè)績符合預(yù)期
1-9月公司收入穩(wěn)中有增，證券業(yè)務(wù)收入或貢獻(xiàn)較大增量。1-9月公司營業(yè)收入同比增長8.9%，分季度看，上半年公司通行費業(yè)務(wù)收入達(dá)到51.3億元，同比增長0.4%，證券業(yè)務(wù)收入達(dá)到31.83億元，同比增長13.44%；單Q3看，7-9月公司日均通行費收入同比增速分別為-3.36%/-9.18%/+1.65%，通行費收入同比增速承壓，證券業(yè)務(wù)收入或貢獻(xiàn)較大增量。
三季度車流量整體承壓，通行費收入保持穩(wěn)健態(tài)勢。2025Q3滬杭甬高速滬杭段、滬杭甬高速杭甬段、上三高速、甬金高速金華段、杭徽高速車流量分別同比下降1.16%、3.18%、19.79%、12.93%、3.19%，車流量短期承壓。通行費收入看，滬杭甬高速滬杭段通行費收入同比微增，增速好于車流量增速，公司通行費收入整體保持穩(wěn)健態(tài)勢。
結(jié)合公司2025年三季報，維持盈利預(yù)測，維持“買入”評級：結(jié)合公司2025年三季報，維持25-27年盈利預(yù)測，預(yù)計公司2025E-2027E歸母凈利潤分別為56.71/58.87/61.49億元，分別同比增長3.08%/3.81%/4.45%，對應(yīng)PE分別為7x/7x/7x。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：收費標(biāo)準(zhǔn)降低風(fēng)險、不可抗力、競爭性線位導(dǎo)致車流轉(zhuǎn)移。
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