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縱深推進板塊改革，多層次體市場體系覆蓋面和包容度進一步提升
　　2025年前三季度，《證券發(fā)行承銷管理辦法》等4項規(guī)則修訂落地，新增理財機構作為網(wǎng)下投資者，并和保險資管產(chǎn)品共同納入A類配售范圍，未盈利企業(yè)約定限售方式落地。科創(chuàng)板“1+6”政策舉措落地，為新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新技術企業(yè)提供更加精準、包容的金融服務。首批采用約定限售的科創(chuàng)板未盈利新股于10月28日在科創(chuàng)板集體上市，首日表現(xiàn)亮眼，網(wǎng)下投資者申購積極。
　　2025年前三季度IPO募資規(guī)模提升，新股首日漲幅仍處高位
　　截至9月30日，主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北證分別發(fā)行新股26家、8家、29家和15家，合計募資金額773.02億元，受大項目華電新能等上市影響，2025年前三季度IPO募資規(guī)模同比增長61%。且新股首日漲幅仍處相對較高水平，新股申購參與賬戶數(shù)量快速回升。
　　現(xiàn)存項目審核節(jié)奏緊湊，儲備項目庫高質量擴容
　　截至2025.10.28，2025年至今滬深板塊合計受理72家，包括9家科創(chuàng)板未盈利企業(yè)和8家募資超30億企業(yè)，受理回暖明顯。與此同時，2025Q3起上市新股審核周期縮短，在排項目審核速度提速。滬深市場現(xiàn)有未盈利企業(yè)儲備12家，上市審核陸續(xù)推進。
　　預計未來一年新股發(fā)行有望提速，中性預測下5億規(guī)模A類賬戶未來一年打新增厚收益率約為2.82%
　　2025年IPO鼓勵政策頻發(fā)，預計未來一年滬深板塊股票發(fā)行節(jié)奏有望提速，全年預計發(fā)行數(shù)量90~150家，合計募資規(guī)模1360億元附近。按照科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、主板全年分別網(wǎng)下發(fā)行40、40、40家，A/B類參與賬戶數(shù)量分別為5700/1600戶、6200/2200戶、6600/2500戶，90%入圍率，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、主板新股首日平均漲幅分別為150%、200%、180%的中性預測測算，5億規(guī)模A類/B類賬戶未來一年打新增厚收益率分別約為2.82%/2.20%。(注：實際打新收益可能受入圍率、關聯(lián)方和規(guī)模損耗等因素影響，和理想預測情況有10-30%的差異)
　　風險提示：新股發(fā)行數(shù)量及上市表現(xiàn)不及預期。