>> 國盛證券-量化周報：非銀確認日線上漲，商貿(mào)零售迎來日線下跌-251102
| 上傳日期： |
2025/11/2 |
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| 1925KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉富兵,林志朋,沈芷琦 |
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非銀確認日線上漲，商貿(mào)零售迎來日線下跌。本周（ 10.27-10.31），大盤先揚后抑，上證指數(shù)全周收漲0.11%。在此背景下，非銀行金融確認日線級別上漲，商貿(mào)零售迎來日線級別下跌。市場的本輪上漲自4月7日以來，日線級別反彈已經(jīng)持續(xù)了6個多月，反彈幅度也基本在30%左右，各大指數(shù)和板塊的上漲基本都輪動了一遍，超2/3的行業(yè)日線級別上漲處于超漲狀態(tài)，幾乎所有的規(guī)模指數(shù)及一半以上的行業(yè)更是走出了復(fù)雜的9-15浪的上漲結(jié)構(gòu)，而銀行、食品飲料、醫(yī)藥、消費者服務(wù)、農(nóng)林牧漁、商貿(mào)零售也已經(jīng)形成了日線級別下跌，軍工、輕工、傳媒也有較大概率將確認日線級別下跌。因此我們認為本輪日線級別上漲大概率已臨近尾聲。此外，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)50自6月份以來的上漲短期內(nèi)已基本見到頂部，未來市場大概率會是震蕩調(diào)整的態(tài)勢。中期來看，上證指數(shù)、上證50、滬深300、中證500、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50紛紛確認周線級別上漲，而且在日線上只走出了3浪結(jié)構(gòu)，中期牛市剛剛開始；此外，已有27個行業(yè)處于周線級別上漲中，且19個行業(yè)周線上漲走了1-3浪結(jié)構(gòu)，因此我們認為本輪牛市是個普漲格局。中期對于投資者而言，仍然可以逆勢布局。
A股景氣指數(shù)觀察。截至2025年10月31日，A股景氣指數(shù)為20.44，相比2023年底上升15.01，當前處于上升周期中。
A股情緒指數(shù)觀察。當前A股情緒見底指數(shù)信號：空，A股情緒見頂指數(shù)信號：空，綜合信號為：空。
指數(shù)增強組合本周表現(xiàn)尚可。中證500增強組合跑輸基準0.54%，滬深300增強組合跑贏基準0.59%。
風(fēng)格上，當前Beta因子占優(yōu)。從純因子收益來看，本周有色金屬、農(nóng)林牧漁、鋼鐵等行業(yè)因子相對市場市值加權(quán)組合跑出較高超額收益，保險、通信、電子等行業(yè)因子回撤較多；風(fēng)格因子中，Beta因子超額收益較高，成長呈較為顯著的負向超額收益。從近期因子表現(xiàn)來看，高杠桿股表現(xiàn)優(yōu)異，殘差波動率、非線性市值等因子表現(xiàn)不佳。
風(fēng)險提示：量化周報觀點全部基于歷史統(tǒng)計與量化模型，存在歷史規(guī)律與量化模型失效的風(fēng)險。
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