>> 西南證券-中創(chuàng)智領(lǐng)(601717)2025年三季報點評：煤機板塊穩(wěn)健增長，汽零業(yè)務(wù)整體向好-251028
| 上傳日期： |
2025/11/2 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
邰桂龍,楊云杰 |
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事件：公司發(fā)布2025年三季報，2025年前三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入307.7億元，同比增長10.4%，實現(xiàn)歸母凈利潤36.4億元，同比增長19.2%。2025Q3實現(xiàn)營業(yè)總收入107.9億元，同比增長21.1%，實現(xiàn)歸母凈利潤11.3億元，同比增長25.9%。公司整體業(yè)績增長穩(wěn)健。
煤機板塊以智能成套為引領(lǐng)，整體業(yè)務(wù)板塊穩(wěn)健增長。2025年前三季度，公司煤機板塊實現(xiàn)營收160.7億元，同比+10.7%，凈利潤為32.9億元，同比+4.8%，煤機板塊收入保持增長，主要系液壓支架業(yè)務(wù)增長穩(wěn)健，成套化戰(zhàn)略推進下煤機設(shè)備及智能產(chǎn)品實現(xiàn)增長。在煤機行業(yè)進入存量市場競爭形勢下，公司以智能成套為引領(lǐng)，加大新產(chǎn)品研發(fā)力度，包括采煤輔助作業(yè)機器人、常水支架、電動支架等，同時拓展露天開采裝備，打造業(yè)務(wù)新增長點。
亞新科收入規(guī)?？焖僭鲩L，SEG盈利能力顯著提升。2025年前三季度，公司汽車零部件板塊實現(xiàn)營收146.9億元，同比+10.2%，其中亞新科實現(xiàn)營收46.3億元，同比+19.9%，主要是減振業(yè)務(wù)收入快速增加及商用車相關(guān)業(yè)務(wù)收入穩(wěn)步上升，SEG實現(xiàn)營收96.2億元，同比+2.6%，業(yè)務(wù)基本保持穩(wěn)定；整體凈利潤為4.2億元，同比+133.8%，主要系SEG降本增效成效顯著，實現(xiàn)凈利潤為2.2億元（去年同期為-0.8億）。
工業(yè)智能板塊以“人工智能+制造”拓展多行業(yè)訂單。公司將數(shù)字技術(shù)與制造優(yōu)勢相結(jié)合，培育發(fā)展工業(yè)智能板塊。公司投資3億元參股瀚博半導(dǎo)體，以人工智能技術(shù)在智慧礦山、數(shù)字化工廠一體機、智能物流及智能裝備等方面深度賦能公司工業(yè)智能業(yè)務(wù)發(fā)展。2025年來獲取船舶、鋼構(gòu)、通用機械等行業(yè)工廠規(guī)劃咨詢仿真和數(shù)字化系統(tǒng)訂單，汽車零部件行業(yè)智能工廠物流與倉儲、自動化產(chǎn)線、輕量化智能工廠等訂單，智能AGV等智能搬運機器人訂單。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為45.1、49.1、55.3億元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE分別為10、9、8倍，未來三年歸母凈利潤復(fù)合增速為12%。考慮公司煤機板塊穩(wěn)健發(fā)展，汽車零部件板塊及工業(yè)智能板塊拓展迅速，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：原材料價格波動、市場下行和競爭加劇、新能源業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期等風(fēng)險。
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