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事件：公司發(fā)布2025年半年報，2025H1公司實現(xiàn)營業(yè)總收入199.8億元，同比增長5.4%，實現(xiàn)歸母凈利潤25.2億元，同比增長16.4%。2025Q2公司實現(xiàn)營業(yè)總收入102.2億元，同比增長10.1%，實現(xiàn)歸母凈利潤14.3億元，同比增長27.4%。公司業(yè)績穩(wěn)健增長。
　　費用管控良好，盈利能力保持強勁。2025H1，公司期間費用率為9.8%，同比-0.4pp；毛利率為23.6%，同比-0.5pp；凈利率為12.9%，同比+0.5pp。2025Q2，公司期間費用率為9.6%，同比+0.3pp；毛利率為23.6%，同比-0.6%，凈利率為14.2%，同比+1.7pp。
　　煤機板塊穩(wěn)健增長，海外市場拓展順利。2025年上半年，公司煤機板塊實現(xiàn)營收101.4億元，同比+3.5%，歸母凈利潤為22.4億元，同比+8.4%，海外市場訂單7.8億元，同比+137%。在煤炭市場下行、市場競爭加劇的嚴峻形勢下，公司煤機板塊以用戶需求為導向，積極創(chuàng)新求變，打造差異化的技術(shù)、產(chǎn)品和服務，增強市場競爭力；加快出海步伐，全力支持海外市場拓展，在主要產(chǎn)煤國獲得廣泛認可。
　　亞新科新能源快速放量，新能源轉(zhuǎn)型成果顯著。2025年上半年，公司汽車零部件板塊實現(xiàn)營收98.3億元，同比+7.5%，其中亞新科實現(xiàn)營收31.5億元，同比+18.3%，主要是減振業(yè)務收入快速增加及商用車相關(guān)業(yè)務收入的穩(wěn)步上升，SEG實現(xiàn)營收64.3億元，同比基本持平，歐美燃油車業(yè)務市場總體需求基本穩(wěn)定；歸母凈利潤為2.7億元，同比+192.9%，其中亞新科歸母凈利潤為2.3億元，同比+4.2%，SEG歸母凈利潤為1.1億元，同比扭虧。汽車零部件板塊新能源業(yè)務持續(xù)突破，電驅(qū)、空懸、熱管理冷板等部件量產(chǎn)爬坡，首獲歐洲高壓電機項目。
　　工業(yè)智能板塊以“人工智能+制造”拓展多行業(yè)訂單。公司將數(shù)字技術(shù)與制造優(yōu)勢相結(jié)合，培育發(fā)展工業(yè)智能板塊。公司投資3億元參股瀚博半導體，以人工智能技術(shù)在智慧礦山、數(shù)字化工廠一體機、智能物流及智能裝備等方面深度賦能公司工業(yè)智能業(yè)務發(fā)展。2025年上半年獲取船舶、鋼構(gòu)、通用機械等行業(yè)工廠規(guī)劃咨詢仿真和數(shù)字化系統(tǒng)訂單，汽車零部件行業(yè)智能工廠物流與倉儲、自動化產(chǎn)線、輕量化智能工廠等訂單，智能AGV等智能搬運機器人訂單。
　　盈利預測與投資建議。預計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為42.8、48.0、55.3億元，對應當前股價PE分別為8.5、7.6、6.6倍，未來三年歸母凈利潤復合增速為12%?？紤]公司煤機板塊穩(wěn)健發(fā)展，汽車零部件板塊及工業(yè)智能板塊拓展迅速，維持“買入”評級。
　　風險提示：原材料價格波動、市場下行和競爭加劇、新能源業(yè)務拓展不及預期的風險。