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核心觀點(diǎn)：
　　對(duì)計(jì)算機(jī)板塊335家企業(yè)2025年三季報(bào)進(jìn)行分析，2025年前三個(gè)季度行業(yè)企業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9296.57億元，同比增長(zhǎng)9.17%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)231.47億元，同比增長(zhǎng)37.34%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)142.90億元，同比增長(zhǎng)43.38%，利潤(rùn)端顯著修復(fù)。計(jì)算機(jī)行業(yè)企業(yè)降本增效趨勢(shì)顯著，毛利率與費(fèi)用率方面均同比下降，凈利率水平略有提升；行業(yè)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量持續(xù)改善，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額、應(yīng)收賬款收入比重等同比連續(xù)三個(gè)季度向好。市值超過(guò)500億的企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，中小企業(yè)25Q3減虧明顯，硬件板塊保持較快增長(zhǎng)。分子板塊看，多數(shù)板塊呈現(xiàn)回暖趨勢(shì)，互聯(lián)網(wǎng)金融、云計(jì)算、智能汽車(chē)等板塊實(shí)現(xiàn)收入利潤(rùn)較快增長(zhǎng)。
　　行情回顧：
　　10月27日-10月31日，計(jì)算機(jī)（申萬(wàn)）指數(shù)上漲1.82%，跑贏滬深300指數(shù)2.25pp。
　　投資組合：
　　本期建議：中控技術(shù)、達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)、海光信息、中望軟件、萬(wàn)興科技、深信服、指南針、金山辦公。
　　上期回顧：上期建議組合為——中控技術(shù)、達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)、海光信息、中望軟件、萬(wàn)興科技、深信服、指南針、金山辦公，同權(quán)重下上期組合漲幅為+4.13%，同期計(jì)算機(jī)（申萬(wàn)）指數(shù)漲幅為+1.82%，組合超額收益+2.31%。
　　持續(xù)關(guān)注標(biāo)的見(jiàn)報(bào)告正文部分
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、國(guó)際環(huán)境變化影響。