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市場(chǎng)述：
　　倫敦金跌2.7%至4002美元/盎司。10年期美債收益率微升至4.07%，通脹預(yù)期2.29%，實(shí)際利率微升至1.8%，美元指數(shù)漲0.86%至99.8，標(biāo)普500指數(shù)上漲0.71%，人民幣震蕩，滬金折價(jià)收窄。
　　金價(jià)延續(xù)回調(diào)趨勢(shì)，在4000美元關(guān)口展開(kāi)多空博弈，高點(diǎn)回調(diào)10%后資金抄底的意愿增加，金價(jià)跌速放緩。美聯(lián)儲(chǔ)10月利率會(huì)議如期降息25bp并宣布將于12月1日暫?？s表，資產(chǎn)到期后的再投資將增加短債的配置，美債收益率曲線(xiàn)進(jìn)一步陡峭化，此前金價(jià)上漲已經(jīng)對(duì)降息和縮表接近尾聲有充分定價(jià)，降息落地后短期利多出盡。鮑威爾的講話(huà)偏鷹派，表示12月降息遠(yuǎn)未板上釘釘，有維護(hù)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的意圖，市場(chǎng)對(duì)12月的降息預(yù)期下降，也對(duì)金價(jià)不利，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧進(jìn)一步增加，米蘭繼續(xù)投反對(duì)票，支持降息50bp，施密特則反對(duì)降息，接下來(lái)官員們的講話(huà)也將分化，市場(chǎng)波動(dòng)增加。中美元首會(huì)晤，美國(guó)對(duì)芬太尼相關(guān)的關(guān)稅下調(diào)10%，關(guān)注后續(xù)貿(mào)易協(xié)議簽署進(jìn)展，關(guān)稅問(wèn)題短期沒(méi)有升級(jí)也對(duì)金價(jià)不利。
　　此外，11月1日起，國(guó)內(nèi)黃金增值稅政策發(fā)生調(diào)整，實(shí)物黃金的交易成本增加，場(chǎng)內(nèi)合約不受影響，但實(shí)物黃金需求會(huì)受到抑制，對(duì)需求不利，短期利空金價(jià)。長(zhǎng)期來(lái)看，黃金商品屬性和金融屬性的分化也會(huì)增加。
　　★投資建議：
　　短期金價(jià)注意下跌風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)稅收政策的變化也增加市場(chǎng)波動(dòng)，如果國(guó)內(nèi)實(shí)物黃金需求下降明顯，將會(huì)導(dǎo)致內(nèi)盤(pán)黃金相較于外盤(pán)的折價(jià)擴(kuò)大。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)緩和、美聯(lián)儲(chǔ)鷹派、流動(dòng)性沖擊，將引發(fā)黃金回調(diào)。