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核心觀點(diǎn)
　　北證50指數(shù)周漲跌幅為+7.52%。本周，北證50漲跌幅為+7.52%。北交所280家上市公司中，本周有259家公司周漲幅為正，其中新股泰凱英（+164.27%）漲幅領(lǐng)先，其次是路橋信息（+44.20%）、富士達(dá)（+39.40%）、數(shù)字人（+32.05%）、三祥科技（+24.16%）等，而跌幅最大的是通義航天（ -7.85%）。從行業(yè)來(lái)看，本周北交所多數(shù)行業(yè)周漲幅為正，其中通信（+12.1%）、汽車(chē)（+12.0%）、輕工制造（+8.0%）和計(jì)算機(jī)（+7.8%）行業(yè)漲幅靠前，而國(guó)防軍工（-1.4%）行業(yè)周跌幅靠前。
　　北交所整體交易活躍度大幅回升。本周北交所日均成交額約288.92億元，較上周的180.30億元大幅回升。北交所本周整體成交額為1444.58億元，成交量為59.47億股，交投活躍度大幅提升。本周北交所換手率為29.13%，較上周的21.05%有所回升，高于科創(chuàng)板和滬深主板。
　　北交所整體市盈率為50.55倍左右，較上周有所提升。北證A股的市盈率為50.55倍，較上周的49.7倍有所回升；科創(chuàng)板市盈率為71.79倍，較上周有所回落；創(chuàng)業(yè)板市盈率為43.09倍，較上周有所回升。本周北交所的市盈率持續(xù)高于創(chuàng)業(yè)板。分行業(yè)看北交所上市公司的市盈率，家用電器行業(yè)平均市盈率最高，為96.0倍，有色金屬（86.8）倍、通信（86.1倍）緊隨其后；市盈率相對(duì)較低的行業(yè)是輕工制造、國(guó)防軍工和計(jì)算機(jī)。
　　北交所三季報(bào)披露完成，保持穩(wěn)健增長(zhǎng)勢(shì)頭。從三季報(bào)來(lái)看，北交所已涌現(xiàn)出一批營(yíng)收超十億量級(jí)的龍頭企業(yè)，總共有27家北交所公司營(yíng)收超過(guò)10億元，其中既有貝特瑞、同力股份等“中堅(jiān)力量”，也有一諾威、開(kāi)發(fā)科技、等“后起之秀”，顯示北交所新老企業(yè)均在各自賽道跑出了規(guī)模速度。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率方面，130家公司的歸母凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)。其中，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率超100%的企業(yè)有23家，舜宇精工、格利爾、拾比佰、浩淼科技等居于前列。在業(yè)績(jī)可圈可點(diǎn)的同時(shí)，北交所公司也愈發(fā)重視股東回報(bào)，用“真金白銀”的分紅傳遞發(fā)展信心，已有視聲智能、國(guó)航遠(yuǎn)洋、海希通訊、艾融軟件等多家公司披露三季度權(quán)益分配預(yù)案。
　　本周公告：本周北交所企業(yè)的重要公告覆蓋三季報(bào)業(yè)績(jī)、業(yè)務(wù)進(jìn)展、資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)、對(duì)外投資等方向。視聲智能、開(kāi)特股份和基康技術(shù)等公司公告了三季報(bào)業(yè)績(jī)，并行科技、曙光數(shù)創(chuàng)等公司公告了資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)，瑞華技術(shù)公告了業(yè)務(wù)進(jìn)展，易實(shí)精密、宏?？萍嫉裙媪速Y產(chǎn)重組。
　　投資策略：隨著專精特新指數(shù)的推出、新股發(fā)行的穩(wěn)步推進(jìn)和更多并購(gòu)重組項(xiàng)目落地，我們認(rèn)為北交所的交投活躍度和市場(chǎng)關(guān)注度有望維持在較高水平，北交所板塊具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。對(duì)于2025年下半年的投資策略，我們推薦兩個(gè)主要方向：1）自上而下聚焦北交所新質(zhì)生產(chǎn)力，關(guān)注布局人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)、新消費(fèi)等新興行業(yè)，商業(yè)模式及主要產(chǎn)品在A股市場(chǎng)具有“稀缺”屬性的公司；2）自下而上基于財(cái)務(wù)指標(biāo)篩選，關(guān)注業(yè)績(jī)?cè)鏊俑?、研發(fā)投入強(qiáng)、產(chǎn)能釋放潛力大、成長(zhǎng)性較強(qiáng)的公司。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策支持力度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)迭代較快的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)