>> 英大證券-每周投資早參-251103
| 上傳日期： |
2025/11/3 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
英大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
惠祥鳳 |
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觀點(diǎn)：
總量視角
【A股大勢(shì)研判】
上周五滬深三大指數(shù)集體下跌，但個(gè)股表現(xiàn)與指數(shù)形成反差，盤中近4000家個(gè)股上漲，這與此前上攻4000點(diǎn)時(shí)“指數(shù)漲、個(gè)股不漲”的格局形成鮮明對(duì)比，本質(zhì)是市場(chǎng)階段性結(jié)構(gòu)均衡調(diào)整，反映資金在板塊與市值間的重新分配。具體來看，科技板塊內(nèi)部分化加大。前期熱門的算力硬件、存儲(chǔ)芯片等方向集體下跌，權(quán)重科技股成拖累指數(shù)主力；而AI應(yīng)用方向逆勢(shì)走強(qiáng)，同時(shí)，新能源板塊上漲，鋰電細(xì)分概念漲幅突出，創(chuàng)新藥板塊強(qiáng)勢(shì)反彈，低位板塊活躍支撐了個(gè)股普漲。
那么，市場(chǎng)風(fēng)格是否會(huì)發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變？短期看，指數(shù)調(diào)整以及個(gè)股活躍態(tài)勢(shì)或延續(xù)，熱點(diǎn)將維持高低切換，當(dāng)前下跌屬良性切換，是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)自我修正而非趨勢(shì)性下跌。當(dāng)前格局更多是前期權(quán)重拉指數(shù)以及個(gè)股沉寂下分化結(jié)構(gòu)的回歸，而非成長(zhǎng)向價(jià)值的徹底轉(zhuǎn)向。
4000點(diǎn)得而復(fù)失，反復(fù)拉鋸，有以下幾個(gè)方面的原因：一是經(jīng)過前期連續(xù)反彈，部分板塊估值已經(jīng)得到修復(fù)，性價(jià)比下降，對(duì)新增資金的吸引力減弱；二是宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖總體平穩(wěn)，但尚未出現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇的明確信號(hào)，長(zhǎng)線資金仍保持觀望態(tài)度，不愿輕易加倉；三是4000點(diǎn)作為重要整數(shù)關(guān)口，多空反復(fù)拉扯也屬正常。展望后市，短期內(nèi)市場(chǎng)或?qū)⒃?000點(diǎn)附近反復(fù)震蕩，以消化前期獲利盤與套牢盤壓力，這一位置的反復(fù)震蕩實(shí)際上有利于夯實(shí)市場(chǎng)基礎(chǔ)，為后續(xù)行情積蓄力量。
操作上，適度控制倉位，謹(jǐn)慎穩(wěn)健為主。關(guān)注以下投資主線：一是科技成長(zhǎng)方向，涵蓋AI產(chǎn)業(yè)鏈、半導(dǎo)體、機(jī)器人行業(yè)等細(xì)分賽道，逢低關(guān)注有實(shí)際業(yè)績(jī)或未來業(yè)績(jī)支撐的標(biāo)的；二是高股息防御板塊，銀行、公用事業(yè)、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)股息率股，能在市場(chǎng)震蕩時(shí)提供安全邊際，另外醫(yī)藥等防御性板塊也可擇機(jī)關(guān)注；三是周期風(fēng)格，如光伏、電池、儲(chǔ)能、稀土永磁、工程機(jī)械、化工、煤炭、有色、地產(chǎn)、券商等板塊，反內(nèi)卷政策推動(dòng)行業(yè)格局優(yōu)化，盈利能力正逐步回升。不過，要注意，對(duì)于科技成長(zhǎng)這條主線，不能盲目追熱點(diǎn)，得精挑細(xì)選。重點(diǎn)看有實(shí)際業(yè)績(jī)支撐的細(xì)分領(lǐng)域，而那些前期漲幅較大、但業(yè)績(jī)沒跟上的概念股，還是要警惕。
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