>> 華鑫證券-新能源汽車行業(yè)周報：產(chǎn)業(yè)鏈價格筑底回升，量價齊升-251102
| 上傳日期： |
2025/11/3 |
大小： |
1347KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
黎江濤 |
| 行業(yè)名稱： |
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政策呵護，供需結構持續(xù)優(yōu)化。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，9月，新能源汽車月產(chǎn)銷量創(chuàng)歷史新高，產(chǎn)銷分別完成161.7萬輛和160.4萬輛，同比分別增長23.7%和24.6%。2025年1-9月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成1124.3萬輛和1122.8萬輛，同比分別增長35.2%和34.9%。供給端，電池及主機廠新品不斷推出，需求端反饋積極，政策也不斷發(fā)力。價格層面，產(chǎn)業(yè)鏈歷經(jīng)價格大幅下行，資本開支不斷收縮，供需格局不斷優(yōu)化，行業(yè)協(xié)會、產(chǎn)業(yè)鏈公司均在積極優(yōu)化產(chǎn)能與供給，力爭價格保障企業(yè)盈利。整體而言，產(chǎn)業(yè)鏈價格處于底部，價格易漲難跌，部分環(huán)節(jié)如碳酸鋰、六氟磷酸鋰需求旺盛，價格進入回升階段，調(diào)整帶來布局良機，產(chǎn)業(yè)鏈核心公司估值處于歷史較低水平，看好產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)公司。
行業(yè)評級及投資策略：
政策持續(xù)呵護，供給端部分企業(yè)開始收縮資本開支，供需結構在邊際優(yōu)化，2025年產(chǎn)業(yè)鏈價格觸底修復。繼續(xù)優(yōu)選有望貢獻超額收益方向，看好機器人阿爾法品種、固態(tài)電池、電池材料α品種、液冷等方向。維持新能源汽車行業(yè)“推薦”評級。
1）主材：寧德時代等；
2）新方向：機器人（浙江榮泰）、液冷散熱（強瑞技術、申菱環(huán)境、飛榮達、捷邦科技）、固態(tài)電池（深圳新星、豪鵬科技、納科諾爾、利元亨）。
行情復盤：
1）行業(yè)層面：本周新能源汽車指數(shù)、鋰電池指數(shù)、燃料電池指數(shù)、充電樁指數(shù)、儲能指數(shù)分別漲跌幅為+3.88%、+8.00%、+1.92%、+1.56%、+4.60%；2）公司層面：參考鋰電池指數(shù)，本周天際股份、海科新源、多氟多、萬潤新能、鵬輝能源表現(xiàn)靠前，分別上漲41.9%、39.4%、33.2%、31.6%、30.3%，本周贏合科技、駱駝股份、橫店東磁、先惠技術、拓邦股份表現(xiàn)靠后，分別下跌6.5%、5.5%、4.1%、3.8%、3.1%。
行業(yè)動態(tài)：
1）產(chǎn)業(yè)鏈價格：本周鋰價方面，碳酸鋰報價8.06萬元/噸，較上周上漲6.8%；氫氧化鋰報價7.58萬元/噸，較上周上漲2.9%；LME鎳報價1.51萬美元/噸，較上周下跌0.2%；長江有色鈷報價39萬元/噸，較上周上漲1.3%；磷酸鐵鋰正極報價3.58萬元/噸，較上周上漲7.0%；磷酸鐵報價1.07萬元/噸，與上周持平；三元前驅(qū)體523、622、111分別報價10.55、10.6、12.35萬元/噸，與上周持平；單晶622三元正極報價14.95萬元/噸，較上周上漲2.0%。本周鋁塑膜價格保持穩(wěn)定；濕法基膜（9μ，國產(chǎn)）報價0.74元/平方米，價格較上周保持穩(wěn)定；干法隔膜（14μ）報價0.43元/平方米，價格較上周持平；六氟磷酸鋰報價10.75萬元/噸，價格較上周上漲13.2%；三元圓柱2.2Ah、三元圓柱2.6Ah電解液分別報價1.90、1.69萬元/噸，價格分別較上周上漲4.1%、3.4%。
2）重點行業(yè)動態(tài)：“十五五規(guī)劃”建議加快新能源等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展，豐田計劃在2028年前將固態(tài)電池（SSB）技術應用于量產(chǎn)車型等。
風險提示
?。?）政策波動風險；
（2）需求低于預期；
?。?）產(chǎn)品價格低于預期；
（4）推薦公司業(yè)績不及預期；
?。?）系統(tǒng)性風險。
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