>> 開源證券-投資策略專題：廣發(fā)中證港股通非銀ETF(513750.OF)的核心投資價值——政策托底、行業(yè)景氣向好、估值洼地-251103
| 上傳日期： |
2025/11/3 |
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| 1998KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
韋冀星,簡宇涵 |
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核心邏輯：政策托底、景氣向好、估值洼地，港股非銀具備較強的配置價值
政策端：資本市場制度改革下，政策托底金融市場，指引金融業(yè)走向高質(zhì)量發(fā)展。新“國九條”后，“924”金融支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展政策、中長期資金入市方案、公募基金改革等一系列政策相繼出臺，其中流動性支持工具互換便利與險資資金入市，激活金融市場的大循環(huán)，并指引金融機構(gòu)走向高質(zhì)量發(fā)展。
保險基本面：負債端壓力倒逼，疊加中長期資金入市，保險機構(gòu)配置結(jié)構(gòu)有望發(fā)生轉(zhuǎn)變，行業(yè)景氣有望提升。保費收入同比增長，權(quán)益資產(chǎn)配置比例提升，帶動投資收益率改善；截至2025年6月，保險公司資金運用余額為36.23萬億元，同比增長17.39%；2019年至今，保險機構(gòu)的持股市值大幅提升，權(quán)益資產(chǎn)有望為保險公司提供新的盈利增長點。
券商基本面：行業(yè)改革深化下，證券業(yè)并購重組加速，行業(yè)基本面改善。隨著國內(nèi)權(quán)益市場交易投資氛圍逐漸火熱，全A日成交額中樞抬升，兩融余額大幅增加，證券行業(yè)經(jīng)紀、兩融等業(yè)務(wù)得到提振。
估值：非銀板塊整體估值低位，其中港股非銀估值更優(yōu)。目前，港股通非銀指數(shù)的市盈率為8.01倍，處于近八年9.00%的歷史分位數(shù)水平；市凈率為1.09倍，處于近八年約51.70%的歷史分位數(shù)水平；港股通非銀指數(shù)股息率為3.07%，同期滬深300非銀指數(shù)股息率為2.11%。
港股通非銀指數(shù)的投資價值分析：配置保險行業(yè)資產(chǎn)的優(yōu)質(zhì)渠道
港股通非銀指數(shù)，由中證指數(shù)有限公司于2017年11月6日發(fā)布。該指數(shù)從港股通證券范圍中選取符合非銀行金融主題的不超過50家上市公司證券作為指數(shù)樣本，以自由流通市值加權(quán)的方式編制。
港股通非銀指數(shù)存在三大顯著特征，分別是集中于保險、大市值風格、較強的盈利能力。從二級行業(yè)分布看，指數(shù)有高達64.66%的權(quán)重集中于保險。港股通非銀指數(shù)憑借其與保險行業(yè)高度相關(guān)的持倉特征以及較強的盈利能力，展現(xiàn)出其稀缺性，可以被視為配置保險行業(yè)資產(chǎn)時的優(yōu)質(zhì)渠道選擇。
廣發(fā)中證港股通非銀行金融主題ETF介紹：唯一一只跟蹤港股通非銀的ETF
廣發(fā)中證港股通非銀行金融主題ETF（證券代碼：513750，場內(nèi)簡稱：港股通非銀ETF）是廣發(fā)基金發(fā)行的一只以中證港股通非銀行金融主題指數(shù)為基準的ETF，至今仍是唯一一只跟蹤港股通非銀指數(shù)的ETF基金，展現(xiàn)出較強的稀缺性。截至2025年10月30日，場內(nèi)規(guī)模達到219.12億元。
廣發(fā)基金管理有限公司成立于2003年8月5日，截至2024年12月31日，公司管理資產(chǎn)規(guī)模超1.88萬億元，其中ETF管理規(guī)模達2784.32億元。
風險提示：市場波動風險、金融政策變化風險、金融行業(yè)基本面變化風險。
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