>> 交銀國際-每日晨報-251104
| 上傳日期： |
2025/11/4 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
交銀國際 |
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中微公司688012 CH
3Q25營收加速增長，上調(diào)目標價
3Q25營收超預期，國產(chǎn)半導體設備龍頭增速保持強勁：3Q25營收31.0億元（人民幣，下同；同比增50.6%），超過我們之前預期。3Q25歸母凈利潤5.05億元，符合我們之前預期。
刻蝕產(chǎn)品繼續(xù)拓展，薄膜沉積產(chǎn)品持續(xù)上線：3Q25刻蝕設備收入23.2億元，同比增長35.3%。我們測算3Q25薄膜沉積產(chǎn)品收入或在2.04億元左右（現(xiàn)在主要是LPCVD和ALD產(chǎn)品）。我們上調(diào)2025全年薄膜沉積收入到6.30億元（前值4.98億元）。我們認為薄膜沉積設備陸續(xù)投放市場，ICP放量和90：1 CCP刻蝕設備進入市場或是公司業(yè)績增長的重要驅(qū)動。
上調(diào)目標價：我們上調(diào)中微公司2025/26/27年營收預測到124.3/160.7/192.1億元（前值123.0/159.3/190.1億元）。我們預測之后公司毛利率溫和回升到40%左右，并預測歸母凈利潤19.4/32.4/40.2億元（前值20.9/30.6/38.2億元）。我們維持公司買入評級，上調(diào)目標價到325元（前值280元），對應2027年50倍市盈率。
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