>> 華泰期貨-農(nóng)產(chǎn)品日報：糖價止跌反彈，棉價延續(xù)震蕩-251104
| 上傳日期： |
2025/11/4 |
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| 2165KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨,白旭宇 |
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棉花觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤棉花2601合約13600元/噸，較前一日變動+5元/噸，幅度+0.04%?，F(xiàn)貨方面，3128B棉新疆到廠價14656元/噸，較前一日變動-18元/噸，現(xiàn)貨基差CF01+1056，較前一日變動-23；3128B棉全國均價14859元/噸，較前一日變動-1元/噸，現(xiàn)貨基差CF01+1259，較前一日變動-6。
近期市場資訊，據(jù)美國農(nóng)業(yè)部（USDA）報告，10月24日至10月30日，美國2025/26年度棉花分級檢驗20.25噸，80.7%的皮棉達到ICE期棉交割要求。其中陸地棉檢驗量為19.66萬噸，皮馬棉為0.59萬噸。至同期，累計分級檢驗73.27萬噸，78.6%的皮棉達到ICE期棉交割要求。
市場分析
昨日鄭棉期價窄幅震蕩。國際方面，近期中美談判取得實質(zhì)性進展，關(guān)稅進一步下降，推動美棉震蕩走強。不過對于后續(xù)中國能夠采購多少美棉尚不明確，實際情況還需等待官方聲明。受美國政府停擺影響，產(chǎn)業(yè)多項關(guān)鍵數(shù)據(jù)仍推遲發(fā)布，基本面缺乏明確交易線索。不過當(dāng)前北半球新棉集中上市，階段性供應(yīng)壓力仍在釋放，而美棉前期出口簽約表現(xiàn)持續(xù)不佳，需求端壓力仍存，短期外盤上漲空間或受到限制。國內(nèi)方面，新年度棉市以低庫存開局，不過新棉正陸續(xù)上市，市場供應(yīng)得到明顯補充。隨著采收進度不斷加快，籽棉收購價逐步企穩(wěn)回升，疊加市場對于新棉產(chǎn)量預(yù)期下滑，支撐節(jié)后盤面偏強震蕩。不過當(dāng)前新棉仍處于集中上市階段，棉價上漲之后套保盤預(yù)計逐步進場，疊加下游旺季不旺，需求面支撐不足，短期棉價持續(xù)上行空間受限。
策略
中性。短期盤面上方套保壓力較大，成本固化后存在回調(diào)測試前低的可能性。中長期來看，新年度期初庫存偏低而且消費仍具韌性，供需不會太寬松，而當(dāng)前鄭棉處于相對偏低估值，季節(jié)性壓力之后棉價偏樂觀對待。
風(fēng)險
宏觀及政策風(fēng)險、主產(chǎn)國天氣
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