>> 財通證券-軟控股份(002073)關(guān)稅問題短期壓制輪胎業(yè)務(wù)，鋰電業(yè)務(wù)修復(fù)向上-251103
| 上傳日期： |
2025/11/4 |
大小： |
389KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
佘煒超,謝銘,孟欣 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司于2025/10/27發(fā)布了2025年三季度業(yè)績，實現(xiàn)營業(yè)收入56.50億元，同比+15.82%，歸母凈利潤3.03億元，同比-11.75%。
受關(guān)稅影響，輪胎投資放緩，但鋰電業(yè)務(wù)修復(fù)向上：單季度來看，公司實現(xiàn)營業(yè)收入17.70億元，同比+7.02%，環(huán)比-14.62%，歸母凈利潤1.57億元，同比+3.59%，環(huán)比+123.36%，受全年關(guān)稅反復(fù)的影響，輪胎行業(yè)的資本開支有所放緩，但是子公司軟控科技鋰電設(shè)備訂單充足，1-6月約為8.05億元，業(yè)績有望修復(fù)向上。
中美談判破冰，關(guān)稅影響有望減弱：當?shù)貢r間10月25日至26日，中美雙方圍繞美對華海事物流和造船業(yè)301措施、延長對等關(guān)稅暫停期、芬太尼關(guān)稅和執(zhí)法合作、農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易、出口管制等雙方共同關(guān)心的重要經(jīng)貿(mào)問題，深入、富有建設(shè)性的交流磋商，就解決各自關(guān)切的安排達成基本共識。關(guān)稅的高低對于輪胎行業(yè)的影響較大，若關(guān)稅影響逐步減弱，輪胎資本開支或?qū)⒙龔?fù)蘇。
投資建議：我們預(yù)計公司2025-2027年實現(xiàn)營業(yè)收入80.75/93.86/102.42億元，歸母凈利潤4.95/6.71/7.55億元。對應(yīng)PE分別為17.8/13.1/11.7倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：宏觀市場經(jīng)濟環(huán)境風(fēng)險、市場競爭風(fēng)險、應(yīng)收賬款回收的風(fēng)險、匯率波動風(fēng)險、股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險、關(guān)稅波動風(fēng)險、鋰電設(shè)備研發(fā)不及預(yù)期
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