>> 銅冠金源期貨-鋼材月報：供應壓力不減，鋼價震蕩偏弱-251105
| 上傳日期： |
2025/11/5 |
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| 1421KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
銅冠金源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李婷,高慧,黃蕾 |
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核心觀點及策略
供給端：鋼材市場供需雙弱，供給收縮力度小于需求端。長流程鋼廠盈利率尚可，開工意愿良好，供應保持穩(wěn)定，短流程電爐鋼廠虧損擴大，開工率明顯下滑，供給繼續(xù)收縮。受到秋冬季環(huán)保限產(chǎn)政策影響，鋼材供應有望繼續(xù)收縮。
需求端：10月鋼材需求旺季不旺。房地產(chǎn)開發(fā)投資延續(xù)下滑勢頭，房屋新開工面積和施工面積持續(xù)下滑，基建投資增速繼續(xù)下滑，鋼材需求有限。制造業(yè)PMI持續(xù)處于收縮區(qū)間，汽車、家電產(chǎn)銷保持一定韌性。需求端核心矛盾仍集中在房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的持續(xù)收縮。11月，鋼材需求進入傳統(tǒng)淡季，戶外施工逐步放緩，建筑鋼材需求明顯收縮。
未來一個月，鋼材供應壓力不減，需求逐步轉弱。政策面，近期政策利好逐步落地，宏觀情緒趨于穩(wěn)定，未來關注年底政治局和中央經(jīng)濟會議。基本面，鋼材需求進入傳統(tǒng)淡季，弱現(xiàn)實格局難改。供應端，長流程鋼廠盈利率尚可，供應保持穩(wěn)定，短流程供給收縮，關注冬季鋼廠減產(chǎn)的執(zhí)行情況?？傮w看，鋼材供需雙弱，庫存壓力不減，成本端因鐵水走弱存在負反饋的情況，鋼價預計維持震蕩偏弱走勢。螺紋鋼參考區(qū)間2900-3150元/噸。
風險因素：宏觀政策、需求不及預期
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