>> 招銀國際-招財日報：每日投資策略-251106
| 上傳日期： |
2025/11/6 |
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pdf 共3頁 |
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招銀國際 |
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全球市場觀察
中國股市低開高走，港股原材料、公用事業(yè)與工業(yè)領(lǐng)漲，綜合、可選消費與信息科技下跌。南向資金凈買入103.73億港元，南方恒生科技、阿里與小米凈買入規(guī)模居前，華虹半導(dǎo)體與中芯國際凈賣出較多。A股電氣設(shè)備、可選消費零售與煤炭漲幅居前，軟件服務(wù)、半導(dǎo)體與非銀金融下跌。因交易量和IPO大增，港交所第三季度利潤增長56%。小鵬汽車計劃2026年與高德合作推出Robotaxi。貴州茅臺計劃耗資15-30億人民幣回購股份，2025年中期每股現(xiàn)金分紅23.957元。
歐股上漲，國債收益率回升，歐元和英鎊兌美元走強。歐元區(qū)10月綜合PMI升至52.5創(chuàng)29個月新高，產(chǎn)出價格溫和上漲，德國服務(wù)業(yè)強勁復(fù)蘇，新訂單和就業(yè)增長明顯，但法國服務(wù)業(yè)連續(xù)14個月收縮，因政治不確定性拖累經(jīng)濟。經(jīng)濟好于預(yù)期和通脹保持在目標(biāo)附近為歐央行政策提供靈活性。歐央行官員暗示12月是否降息存在不確定性。我們認(rèn)為歐央行降息周期已接近結(jié)束，12月可能保持利率不變，明年可能降息一次。
美股反彈，通訊服務(wù)、可選消費與材料領(lǐng)漲，必選消費、信息技術(shù)與地產(chǎn)下跌。美國服務(wù)業(yè)PMI和ADP就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，緩解投資者對經(jīng)濟急劇惡化擔(dān)憂。特朗普安撫市場稱已關(guān)注到政府關(guān)門對股市沖擊，呼吁終結(jié)“冗長辯論”規(guī)則以盡快重啟政府。最高法院質(zhì)疑特朗普關(guān)稅權(quán)限，Polymarket平臺上最高院支持特朗普關(guān)稅的押注概率從庭審前40%降至不到30%，汽車、家居零售等貿(mào)易敏感股普遍走高。投資者逢低買入支撐美股反彈，但大型科技股尾盤再次遭遇拋售，回吐日內(nèi)大部分漲幅，顯示市場對科技股高估值風(fēng)險的擔(dān)憂尚未完全消除。
美國10月ISM服務(wù)業(yè)PMI超預(yù)期反彈至8個月新高，價格支付指數(shù)創(chuàng)3年新高，就業(yè)指數(shù)仍在收縮但趨于穩(wěn)定；10月“小非農(nóng)”ADP新增就業(yè)4.2萬人好于預(yù)期，就業(yè)市場連續(xù)兩個月下滑后有企穩(wěn)跡象。經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預(yù)期打擊美債價格，美債收益率轉(zhuǎn)升創(chuàng)1個月新高。美元指數(shù)高開低走，金價走高，加密貨幣大幅反彈。美國上周EIA原油庫存意外大增，原油轉(zhuǎn)跌創(chuàng)兩周新低。
民主黨在美國地方選舉中取得重大勝利，拿下弗吉尼亞州長、新澤西州長和紐約市長職位。當(dāng)選紐約市長的Mamdani作為左翼政治新秀，主張對富人加稅、凍結(jié)房租、提供免費巴士和開設(shè)國有雜貨店，這些政策被視為顛覆市場經(jīng)濟模式而引發(fā)華爾街擔(dān)憂。在聯(lián)邦政府停擺第六周背景下，經(jīng)濟壓力和民生成本成為選民最關(guān)心議題。選舉結(jié)果提醒特朗普在明年中期選舉前應(yīng)將政策聚焦于改善就業(yè)、通脹與民生。美聯(lián)儲數(shù)據(jù)顯示第三季度消費者債務(wù)拖欠率4.5%創(chuàng)2020年一季度以來新高，學(xué)生貸款逾期率升至14.4%創(chuàng)歷史新高。
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