>> 華創(chuàng)證券-【債券周報】政策雙周報：金融街論壇、中美磋商新成果-251106
| 上傳日期： |
2025/11/7 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
周冠南,靳曉航,許洪波 |
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此報告為加密報告 |
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二十屆四中全會公報與十九屆五中全會公報內(nèi)容對比
（1）上一個五年計劃：本次公報稱“十四五時期我國發(fā)展歷程極不尋常、極不平凡”。（2）形勢判斷：二十屆四中公報指出“我國發(fā)展處于戰(zhàn)略機遇和風(fēng)險挑戰(zhàn)并存、不確定難預(yù)料因素增多的時期”。（3）指導(dǎo)思想和原則：工作總基調(diào)延續(xù)“穩(wěn)中求進”、“以高質(zhì)量發(fā)展為主題”，區(qū)別在于二十屆四中公報強調(diào)“堅持以經(jīng)濟建設(shè)為中心”。（4）經(jīng)濟發(fā)展目標(biāo)：二十屆四中公報中更強調(diào)科技自立自強，明確提出“科技自立自強水平大幅提高”。（5）遠景目標(biāo)：兩者目標(biāo)一致。（6）具體政策部署排序：現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、擴大對外開放、民生保障位次上移。
宏觀基調(diào)：十五五規(guī)劃建議發(fā)布，準(zhǔn)財政工具預(yù)計拉動投資超7萬億
?。?）十五五：10月28日，《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》發(fā)布。
?。?）擴大會議：發(fā)改委、商務(wù)部等部委召開擴大會議傳達學(xué)習(xí)貫徹會議精神。
?。?）準(zhǔn)財政：5000億政策性金融工具完成投放，預(yù)計拉動總投資超7萬億元。
財政政策：增強財政可持續(xù)性，兩部門出臺黃金稅收政策
?。?）政策基調(diào)：十五五規(guī)劃建議發(fā)揮積極的財政政策，增強財政可持續(xù)性。
?。?）黃金稅：財政部、稅務(wù)總局明確黃金有關(guān)稅收政策，納稅人不通過交易所銷售標(biāo)準(zhǔn)黃金，應(yīng)按照現(xiàn)行規(guī)定繳納增值稅。
?。?）結(jié)存限額：5000億元結(jié)存限額中3000億元用于化債等，2000億元用于項目投資。
貨幣政策：央行重啟國債買賣，10月凈買入200億元
（1）政策基調(diào)：人民銀行召開擴大會議學(xué)習(xí)十四屆四中全會精神，央行行長潘功勝受國務(wù)院委托作有關(guān)金融工作情況的報告，肯定債市運行區(qū)間。
（2）貨幣政策體系：央行多場合發(fā)言強調(diào)健全覆蓋全面的宏觀審慎管理體系和系統(tǒng)性金融風(fēng)險防范處置機制。
（3）國債買賣：金融街論壇宣布恢復(fù)公開市場國債買賣，10月央行國債買賣凈投放200億。
金融監(jiān)管：公募業(yè)績比較基準(zhǔn)改革細則出爐，資產(chǎn)管理信托迎新規(guī)
（1）銀行：中小行密集調(diào)降存款利率，郵儲銀行獲批籌建金融資產(chǎn)投資公司。
?。?）保險：保險行業(yè)協(xié)會組織召開人身保險業(yè)責(zé)任準(zhǔn)備金評估利率專家咨詢委員會例會，當(dāng)前預(yù)定利率研究值為1.90%。
?。?）基金：證監(jiān)會就《公開募集證券投資基金業(yè)績比較基準(zhǔn)指引（征求意見稿）》公開征求意見。
（4）信托：金管總局發(fā)布《資產(chǎn)管理信托管理辦法（征求意見稿）》。
房地產(chǎn)政策：推進現(xiàn)房銷售制，深圳公積金提取比例降至80%
?。?）政策基調(diào)：住建部部長發(fā)文稱推進現(xiàn)房銷售制，實現(xiàn)所見即所得，全面落實推動房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展的重點任務(wù)。
（2）住房公積金：深圳公積金租房提取比例由100%調(diào)整為80%。
關(guān)稅政策：中美元首會晤，下調(diào)“芬太尼關(guān)稅”，“對等關(guān)稅”暫緩一年
?。?）中美會談：10月24-27日中美在馬來西亞吉隆坡舉行經(jīng)貿(mào)磋商，30日中美元首會晤。
（2）吉隆坡磋商成果：中美磋商達成共識，包括美方取消加征的10%“芬太尼關(guān)稅”、加征24%對等關(guān)稅繼續(xù)暫停一年等。
風(fēng)險提示：流動性超預(yù)期收緊，寬信用進度超預(yù)期。
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