>> 南華期貨-螺紋鋼、熱卷產(chǎn)業(yè)風(fēng)險管理日報-251106
| 上傳日期： |
2025/11/6 |
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| 2507KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳敏濤 |
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【行情回顧】
螺紋主力跌到前期低位支撐位后開始震蕩，本周五大材基本面數(shù)據(jù)供需雙減，庫存維持小幅去庫趨勢，但熱卷庫存小幅累庫，熱卷庫存處近5年最高位置，去庫壓力較大。
【核心矛盾】
上周隨著中美領(lǐng)導(dǎo)人的見面，宏觀利多的落地，繼續(xù)沖高需要新的刺激，大宗商品返回其基本面，成材沖高回落。鐵水供應(yīng)方面，受到唐山限產(chǎn)和鋼廠盈利率下降的影響，鐵水產(chǎn)量小幅下滑，本周日均鐵水產(chǎn)量236.36萬噸，環(huán)比-1.47%；隨著電爐利潤的回升，廢鋼日耗預(yù)計維穩(wěn)。螺紋方面，高爐和電爐均有復(fù)產(chǎn)增加，產(chǎn)量小幅增加，考驗后續(xù)表需的回升力度。庫存去庫速度有所加快，需求端延續(xù)回升，但隨著北方降溫，即將進(jìn)入淡季。熱卷方面，產(chǎn)量本周小幅增加，變動不大；庫存繼續(xù)去化，下游消費也小幅回升。原料端鐵礦隨著鐵水產(chǎn)量的下滑和鐵礦發(fā)運維持高位，鐵礦港口庫存繼續(xù)累庫，但下方受到冬儲補(bǔ)庫的預(yù)期支撐；焦煤現(xiàn)貨偏緊，第三輪提漲開啟。整體成材受到原料成本的支撐和宏觀情緒的回暖，預(yù)計成材震蕩調(diào)整。
【南華觀點】
本周鐵礦到港量環(huán)比大幅回升，鐵礦港口庫存維持累庫趨勢，在鐵水減產(chǎn)背景下，鐵礦供應(yīng)充足，鐵礦估值相對較高，但成材估值相對較低，相較于鐵礦的下跌幅度要小。鐵礦的下跌帶動成材，成材挑戰(zhàn)前期的低點支撐位后可能低位震蕩。
【利多解讀】
1、國家發(fā)展改革：新增了2000億元專項債券額度，專門用于支持部分省份投資建設(shè)
2、工信信部就《鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法(征求意見稿)》公開征求意見，其中提及各省(區(qū)、市)煉鐵、煉鋼產(chǎn)能置換比例均不低于1.5:1
3、焦炭三輪提漲開啟
【利空解讀】
1、鋼材旺季不旺，鋼廠利潤盈利率大幅下滑，負(fù)反饋壓力逐漸增加
2、西芒杜礦山首批鐵礦石提前發(fā)運的消息進(jìn)一步動搖原料價格預(yù)期，目前鐵礦發(fā)運維持高位，港口鐵礦庫存逐漸累
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