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事件
　　近期，物產(chǎn)中大披露2025三季報(bào)。今年前三個(gè)季度，累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入4329.8億，同比-2.0%;歸母凈利30.5億,同比+30.9%；扣非后歸母凈利24.7億，同比+23.6%；加權(quán)ROE為7.38%，基本每股收益為0.58元。
　　分紅政策，公司24年擬派發(fā)現(xiàn)金股息約10.86億人民幣，每股約0.21元（含稅）;全年分紅1次，約占當(dāng)年度凈利潤(rùn)比例的35.3%。若以年報(bào)披露日A股的股價(jià)計(jì)算，1次分紅對(duì)應(yīng)股息率約為4.33%。
　　點(diǎn)評(píng)
　　公司是中國(guó)供應(yīng)鏈集成服務(wù)引領(lǐng)者，是首批國(guó)家級(jí)供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用示范企業(yè)。公司按照“以供應(yīng)鏈思維、做產(chǎn)業(yè)鏈整合、構(gòu)建物產(chǎn)中大生態(tài)圈”的實(shí)施路徑，塑造戰(zhàn)略協(xié)同、周期對(duì)沖、產(chǎn)融互動(dòng)的產(chǎn)業(yè)格局。具體業(yè)務(wù)板塊，2025半年報(bào)業(yè)績(jī)拆分如下：
　　>>供應(yīng)鏈集成分部，營(yíng)收2656億，同比-3.42%，營(yíng)收占比92.1%，屬于公司起步的核心業(yè)務(wù)；毛利金額28.4億，毛利占比48.7%
　　 >>高端制造分部，營(yíng)收160.8億，同比+33.9%，營(yíng)收占比5.6%，屬于公司重點(diǎn)打造板塊；毛利金額24.1億，毛利占比41.4%。
　　>>金融分部，營(yíng)收68.5億，同比-4.1%，營(yíng)收占比2.4%；毛利金額5.8億，毛利占比約10%。
　　投資評(píng)級(jí)
　　按照“一體兩翼”發(fā)展戰(zhàn)略，公司圍繞智慧供應(yīng)鏈集成服務(wù)，積極打造金融和高端制造的護(hù)城河。報(bào)告期內(nèi)，供應(yīng)鏈集成綜合服務(wù)能力持續(xù)提升，疊加大宗商品價(jià)格企穩(wěn)回升，使盈利能力進(jìn)一步增強(qiáng)。我們看好公司未來發(fā)展，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　地緣政策風(fēng)險(xiǎn)；價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；信用風(fēng)險(xiǎn)；貨權(quán)和貿(mào)易執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)；