>> 西部證券-晨會(huì)紀(jì)要-251107
| 上傳日期： |
2025/11/7 |
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| 712KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
西部證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周穎 |
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【銀行】滄海安瀾系列二：零售風(fēng)險(xiǎn)專題：風(fēng)險(xiǎn)緩釋，資產(chǎn)質(zhì)量局部趨穩(wěn)
2022年以來(lái)銀行綜合運(yùn)用多元化手段加大零售貸款核銷、轉(zhuǎn)出力度，有望快速出清存量不良包袱，加之零售貸款、零售不良余額占比均較低，預(yù)計(jì)零售貸款風(fēng)險(xiǎn)暴露對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的影響相對(duì)有限。此外，結(jié)合當(dāng)前居民債務(wù)及消費(fèi)行為現(xiàn)狀，配合政策端影響，我們認(rèn)為在政策合力托舉下，整體零售貸款信用風(fēng)險(xiǎn)有望延續(xù)今年上半年以來(lái)的緩釋趨勢(shì)，結(jié)構(gòu)上消費(fèi)類信貸（含住房按揭貸款）資產(chǎn)質(zhì)量有望邊際趨穩(wěn)，而中小微領(lǐng)域資產(chǎn)質(zhì)量或繼續(xù)承壓。
【電子】翱捷科技（688220.SH）2025年三季度業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)：主業(yè)盈利能力明顯改善，定制業(yè)務(wù)靜待明年收入落地
我們預(yù)計(jì)2025/2026/2027年?duì)I收分別為44.12/57.70/73.34億元，對(duì)應(yīng)PS為8/6/5倍。我們預(yù)計(jì)伴隨明年伴隨公司新品4G八核新一代產(chǎn)品進(jìn)入放量期，以及芯片定制業(yè)務(wù)收入陸續(xù)確認(rèn)，明年收入有望明顯增長(zhǎng)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
【計(jì)算機(jī)】經(jīng)緯恒潤(rùn)（688326.SH）2025年三季報(bào)點(diǎn)評(píng)：虧損同比收窄，智慧港口領(lǐng)域加速拓展
我們認(rèn)為，公司已進(jìn)入營(yíng)收快速增長(zhǎng)的階段，有望加速實(shí)現(xiàn)減虧并扭虧。我們預(yù)計(jì)公司2025-27年?duì)I業(yè)收入為70.8/90.9/109.1億元，歸母凈利潤(rùn)為0.61/3.85/6.19億元。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
【電力設(shè)備】特銳德（300001.SZ）2025三季報(bào)點(diǎn)評(píng)：盈利能力持續(xù)提升，全面布局AIDC拓展業(yè)務(wù)邊界
投資建議：公司電力設(shè)備+充電網(wǎng)業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)，我們預(yù)計(jì)2025-2027年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利11.64/15.57/20.28億元，同比+27.00%/+33.79%/+30.22%，對(duì)應(yīng)EPS為1.10/1.48/1.92元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源車銷量不及預(yù)期；充電樁建設(shè)不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
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