>> 華泰期貨-氯堿日?qǐng)?bào)：PVC社會(huì)庫(kù)存小幅累庫(kù)-251107
| 上傳日期： |
2025/11/7 |
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| 2599KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
PVC:
期貨價(jià)格及基差：PVC主力收盤價(jià)4630元/噸（-8）；華東基差-60元/噸（-2）;華南基差-10元/噸（-2）。
現(xiàn)貨價(jià)格：華東電石法報(bào)價(jià)4570元/噸（-10）；華南電石法報(bào)價(jià)4620元/噸（-10）。
上游生產(chǎn)利潤(rùn)：蘭炭?jī)r(jià)格800元/噸（+60）；電石價(jià)格2830元/噸（+0）；電石利潤(rùn)-100元/噸（-48）；PVC電石法生產(chǎn)毛利-763元/噸（-40）；PVC乙烯法生產(chǎn)毛利-545元/噸（+16）；PVC出口利潤(rùn)4.0美元/噸（+2.4）。
PVC庫(kù)存與開工：PVC廠內(nèi)庫(kù)存33.8萬(wàn)噸（+0.4）；PVC社會(huì)庫(kù)存54.5萬(wàn)噸（-1.0）；PVC電石法開工率80.17%（+3.70%）；PVC乙烯法開工率77.23%（-1.27%）；PVC開工率79.28%（+2.19%）。
下游訂單情況：生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售量77.4萬(wàn)噸（+13.9）。
燒堿：
期貨價(jià)格及基差：SH主力收盤價(jià)2343元/噸（+40）；山東32%液堿基差157元/噸（-40）。
現(xiàn)貨價(jià)格：山東32%液堿報(bào)價(jià)800元/噸（+0）；山東50%液堿報(bào)價(jià)1250元/噸（+0）。
上游生產(chǎn)利潤(rùn)：山東燒堿單品種利潤(rùn)1509元/噸（+0）；山東氯堿綜合利潤(rùn)（0.8噸液氯）845.8元/噸（+39.2）；山東氯堿綜合利潤(rùn)（1噸PVC）73.78元/噸（-30.00）；西北氯堿綜合利潤(rùn)（1噸PVC）862.03元/噸（-117.20）。
燒堿庫(kù)存與開工：液堿工廠庫(kù)存41.48萬(wàn)噸（-2.78）；片堿工廠庫(kù)存2.90萬(wàn)噸（+0.17）；燒堿開工率84.80%（+0.50%）。
燒堿下游開工：氧化鋁開工率85.86%（-0.41%）；印染華東開工率68.06%（+0.00%）；粘膠短纖開工率89.60%（-0.06%）。
市場(chǎng)分析
PVC：
PVC單邊震蕩偏弱。供應(yīng)端本周檢修恢復(fù)，供應(yīng)量增加，后續(xù)供應(yīng)逐漸回歸，新投產(chǎn)能逐步量產(chǎn)：渤化9月20日已滿產(chǎn)；甘肅耀望與浙江嘉化試車后低負(fù)荷運(yùn)行，隨著近期新投產(chǎn)裝置的增加，PVC供應(yīng)端仍呈現(xiàn)充裕格局。需求端下游開工提升，但采購(gòu)情緒一般。出口側(cè)以價(jià)換量，印度反傾銷稅預(yù)計(jì)11月落地，出口簽單環(huán)比走弱；9月27日印度發(fā)起對(duì)PVC壁紙的反傾銷調(diào)查。本周原樣本社會(huì)庫(kù)存小幅累庫(kù)，庫(kù)存絕對(duì)值偏高。PVC期貨倉(cāng)單仍高位，盤面套保壓力仍存，對(duì)PVC期貨價(jià)格持續(xù)壓制。供需偏弱，但后續(xù)仍需關(guān)注反內(nèi)卷后續(xù)政策及“十五五”房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展相關(guān)政策。
燒堿：
現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定為主，50%堿價(jià)格小幅提升。供應(yīng)端，新增檢修企業(yè)與提負(fù)并存，開工回升，關(guān)注唐山三友10萬(wàn)噸產(chǎn)能投放情況；需求端，山東氧化鋁訂單穩(wěn)定，接貨價(jià)格目前為730元/噸，氧化鋁側(cè)受環(huán)境管控因素影響，河北企業(yè)小幅降低開工，燒堿情緒提振乏力。高度堿低價(jià)訂單有支撐，山東江蘇本周液堿庫(kù)存小幅下降，全國(guó)液堿本周去庫(kù)。非鋁端剛需采購(gòu)為主，后續(xù)進(jìn)入非鋁淡季，需求轉(zhuǎn)弱，華東地區(qū)主力下游2025年11月份采購(gòu)液堿最新價(jià)格公布，11月份送到價(jià)格在850-915元/噸附近，較上月環(huán)比下調(diào)15-60元/噸。廣西氧化鋁廠投產(chǎn)預(yù)期較多，投產(chǎn)時(shí)間不確定性較大，燒堿招標(biāo)進(jìn)行中，或?qū)髢稍聼龎A價(jià)格形成支撐，需關(guān)注屆時(shí)新增氧化鋁廠燒堿灌槽需求的采購(gòu)情況。山東11月電價(jià)上調(diào)，受山東裝置檢修影響，液氯價(jià)格上漲，氯堿綜合成本估值近期波動(dòng)較大，但氯堿利潤(rùn)同期偏低水平，成本支撐仍存。
策略
PVC
單邊：區(qū)間震蕩
跨期：觀望
跨品種：無(wú)
燒堿
單邊：區(qū)間震蕩
跨期：觀望
跨品種：無(wú)
風(fēng)險(xiǎn)
PVC：出口端政策不確定性；裝置檢修動(dòng)態(tài)；宏觀政策影響
燒堿：液氯價(jià)格波動(dòng)；裝置檢修動(dòng)態(tài)；氧化鋁投產(chǎn)節(jié)奏；下游囤貨節(jié)奏
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