>> 五礦期貨-氧化鋁月報：累庫幅度仍未趨緩，期價震蕩尋底-251107
| 上傳日期： |
2025/11/7 |
大小： |
3125KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金 |
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◆期貨價格：期貨價格方面，截至11月7日，氧化鋁指數(shù)較9月30日價格累計下跌3.15%至2801元/噸。產(chǎn)量高位、倉單高增、庫存居高不下多重因素驅(qū)動氧化鋁期價震蕩下行，10月底在有色板塊走強帶動期價出現(xiàn)短暫的反彈，但隨后迅速反包回落，當前期價來到多數(shù)廠商成本附近，礦價波動及減產(chǎn)動作成為后續(xù)期價走勢的決定性因素。基差方面，10月基差窄幅波動，截至11月7日，山東現(xiàn)貨價格較氧化鋁主力合約價格貼水3元/噸。月差方面，連一和連三月差持續(xù)擴大，現(xiàn)貨弱勢驅(qū)動近月合約走弱，遠月則因減產(chǎn)預期走得相對強勢。
◆現(xiàn)貨價格：氧化鋁月內(nèi)產(chǎn)量維持年內(nèi)高位，累庫趨勢持續(xù)，現(xiàn)貨價格承壓下行，在出現(xiàn)大面積減產(chǎn)前，供應過剩局面預計仍難反轉(zhuǎn)。分地區(qū)來看，截至2025年11月7日，廣西、貴州、河南、山東、山西、新疆現(xiàn)貨價格分別報2930元/噸、2960元/噸、2855元/噸、2780元/噸、2840元/噸、3120元/噸，較10月初相比，各地區(qū)現(xiàn)貨價格分別大幅下跌205元/噸、180元/噸、95元/噸、105元/噸、100元/噸、70元/噸，南方地區(qū)出現(xiàn)補跌，跌幅大于北方地區(qū)。
◆庫存：截至11月7日，氧化鋁社會總庫存較10月初大幅累庫25.1噸至458.8萬噸，其中電解鋁廠內(nèi)庫存、氧化鋁廠內(nèi)庫存、在途庫存和港口庫存分別累庫15.3萬噸、累庫3萬噸、去庫3.2萬噸、累庫10萬噸。截至2025年11月7日，氧化鋁期貨倉單較10月初增加9.96萬噸至10.63萬噸，上期所交割庫庫存累庫1.65萬噸至25.37萬噸。隨著流通現(xiàn)貨逐步轉(zhuǎn)松，倉單注冊量逐步回升。
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