>> 銀河期貨-高庫存壓力加大，甲醇延續(xù)跌勢-251107
| 上傳日期： |
2025/11/7 |
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| 3251KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張孟超 |
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觀點：原料煤方面，煤礦開工率平穩(wěn)，截止11月5日，鄂市煤礦開工率71%，榆林地區(qū)煤礦開工率44%，煤礦恢復(fù)生產(chǎn)，鄂爾多斯地區(qū)煤礦開工率與榆林地區(qū)開工率回升，當前鄂市與榆林地區(qū)煤炭日均產(chǎn)量400萬噸附近，需求堅挺，坑口價連續(xù)上漲。供應(yīng)端，原料煤價格堅挺，西北主流甲醇企業(yè)競拍價格下跌，煤制甲醇利潤390元/噸附近，甲醇開工率高位穩(wěn)定，國內(nèi)供應(yīng)持續(xù)寬松。進口端，進口端，美金價格加速下跌，進口順掛擴大，伊朗全部正常，非伊開工小幅提升，外盤開工重回高位，歐美市場小幅反彈，中歐價差縮小，東南亞轉(zhuǎn)口窗口關(guān)閉，伊朗10月已裝16，伊朗讓利招標成交轉(zhuǎn)好，非伊貨源較多。需求端，MTO裝置開工率回升，興興69萬噸/年MTO裝置穩(wěn)定；南京誠志1期29.5萬噸/年MTO裝置負荷不滿，其配套60萬噸/年甲醇裝置正常運行；2期60萬噸/年MTO裝置負荷不滿，江蘇斯爾邦80萬噸/年MTO裝置運行穩(wěn)定；天津渤化60萬噸/年（MTO）裝置負荷7成；寧波富德60萬噸/年DMTO裝置正常負荷不滿。庫存方面，進口到港略有減少，港口累庫周期結(jié)束，基差偏強；內(nèi)地企業(yè)庫存窄幅波動。綜合來看，國際裝置開工率提升，伊朗地區(qū)部分裝置重啟，日均產(chǎn)量提升至35000噸附近，進口恢復(fù)，港口現(xiàn)貨流動性充足，低價剛需成交，整體成交清淡，現(xiàn)貨基差穩(wěn)定。美金價格加速下跌，進口順掛擴大，伊朗全部正常，非伊開工小幅提升，外盤開工重回高位，歐美市場小幅反彈，中歐價差縮小，東南亞轉(zhuǎn)口窗口關(guān)閉，伊朗11月已裝16萬噸，伊朗讓利招標成交轉(zhuǎn)好，非伊貨源較多，下游需求穩(wěn)定，到港量進一步攀升，MTO開工略有下滑，港口庫存繼續(xù)累庫。近期，煤炭需求旺季，煤價連續(xù)反彈，外賣產(chǎn)量回升至高位，市場流通量寬松，工廠讓利出貨，成交偏差，部分流拍，國內(nèi)供應(yīng)寬松。內(nèi)地MTO開工穩(wěn)定，部分CTO后續(xù)存檢修計劃，CTO外采虧損接近前低，寶豐本周暫未外采，中東地區(qū)目前相對穩(wěn)定，美聯(lián)儲12月份降息預(yù)期弱化，國內(nèi)大宗商品寬幅震蕩，對期貨甲醇影響減弱，市場消息稱伊朗兩套裝置即將停氣，進口略有擾動，但在高庫存背景下，甲醇延續(xù)跌勢為主。
交易策略：單邊，高空，不追空；套利：觀望；場外，賣看漲
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