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近期，環(huán)球銀行金融電信協(xié)會（即：SWIFT）在Sibos 2025年會上宣布，“將基于區(qū)塊鏈的共享賬本添加到其技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施中，以允許代幣化價(jià)值在數(shù)字生態(tài)系統(tǒng)中進(jìn)行可信移動(dòng)”。我們判斷，這將掀起數(shù)字金融領(lǐng)域的重要變革。SWIFT試圖利用其遍布全球的網(wǎng)絡(luò)、長期積累的機(jī)構(gòu)信任和成熟的治理框架，從曾經(jīng)的金融報(bào)文系統(tǒng)化身為一個(gè)多層次、多功能的金融生態(tài)系統(tǒng)連接器。它在鞏固現(xiàn)有地位的同時(shí)，或?qū)ρ胄袛?shù)字貨幣的創(chuàng)新應(yīng)用產(chǎn)生影響。
　　核心觀點(diǎn)：
　　作為跨境金融領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施，SWIFT是基于標(biāo)準(zhǔn)化報(bào)文系統(tǒng)來傳遞跨境支付指令的金融信息中心，其不持有資金也不參與清算結(jié)算，卻能驅(qū)動(dòng)每日上萬億美元的資金流動(dòng)。針對原有體系存在的“慢、貴、不透明、難追溯”等問題，SWIFT先后啟動(dòng)了全球支付創(chuàng)新（GPI）項(xiàng)目與ISO 20022報(bào)文格式改革，取得一定成效。
　　在現(xiàn)有系統(tǒng)升級的基礎(chǔ)上，SWIFT積極應(yīng)對區(qū)塊鏈技術(shù)與央行數(shù)字貨幣（CBDC）帶來的挑戰(zhàn)。2023年以來，SWIFT嘗試吸收融入共享賬本技術(shù)，通過沙盒試驗(yàn)，測試多場景下的CBDC轉(zhuǎn)賬，成為CBDC轉(zhuǎn)賬網(wǎng)絡(luò)中新的樞紐節(jié)點(diǎn)。這次宣布“將共享賬本添加到技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施中，以允許代幣化價(jià)值在數(shù)字生態(tài)系統(tǒng)中進(jìn)行可信移動(dòng)”，旨在將改革重心從優(yōu)化現(xiàn)有體系，擴(kuò)展到構(gòu)建連接未來數(shù)字金融世界的橋梁。
　　雖然SWIFT尚未完全披露技術(shù)實(shí)現(xiàn)方案，僅公布了以太坊區(qū)塊鏈開發(fā)伙伴和賬本設(shè)計(jì)參與銀行，但根據(jù)已有信息推測，推測其可能采取聯(lián)盟鏈、混合鏈，以及中樞賬本等技術(shù)路線與架構(gòu)設(shè)計(jì)。SWIFT共享賬本不僅是SWIFT的重要變革，而且有利于補(bǔ)充區(qū)塊鏈技術(shù)在市場撮合與價(jià)格發(fā)現(xiàn)方面的短板，是對現(xiàn)有“交易所機(jī)制”的替代和補(bǔ)充。
　　SWIFT共享賬本可能產(chǎn)生以下影響：
　　1）通過向價(jià)值結(jié)算層延展，SWIFT共享賬本有望將鏈上記賬與鏈下資金清算連接起來，使銀行跨境匯款指令形成鏈上可見、鏈下可結(jié)算、合規(guī)可審計(jì)的閉環(huán)。這樣一來，傳統(tǒng)的跨境結(jié)算效率與成本將顯著下降，對小額零售匯款與跨境電商尤其利好。
　　2）SWIFT共享賬本，理念上與多邊央行數(shù)字貨幣橋相似，但在覆蓋范圍、技術(shù)設(shè)計(jì)和市場定位上具備顯著差異與優(yōu)勢。憑借廣泛的全球網(wǎng)絡(luò)覆蓋，兼容的共享賬本與現(xiàn)有金融報(bào)文系統(tǒng)，SWIFT將實(shí)現(xiàn)對央行貨幣橋的升級，并具備比單一央行貨幣橋更廣泛的系統(tǒng)價(jià)值和先發(fā)優(yōu)勢。
　　3）SWIFT共享賬本將影響世界金融體系的結(jié)構(gòu)。一方面，推動(dòng)世界金融基礎(chǔ)設(shè)施再造和升級，打通傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)之間的界限，以價(jià)值層貫穿金融活動(dòng)，把全球數(shù)字貨幣和法幣跨境支付納入一個(gè)統(tǒng)一框架，進(jìn)一步強(qiáng)化SWIFT在全球金融系統(tǒng)中的樞紐地位；另一方面，鞏固并強(qiáng)化SWIFT的壟斷地位，傳統(tǒng)金融巨頭對金融基礎(chǔ)設(shè)施控制力得以增強(qiáng)。
　　結(jié)論與啟示：
　　“十五五規(guī)劃”提出，大力發(fā)展科技金融、數(shù)字金融等“五篇大文章”，七部委在《推動(dòng)數(shù)字金融高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》中也明確“加強(qiáng)數(shù)字金融相關(guān)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”。作為跨境支付清算體系的基礎(chǔ)，SWIFT主動(dòng)融合分布式賬本技術(shù)，將現(xiàn)有的信息鏈升級為價(jià)值鏈，致力于發(fā)展成為連接現(xiàn)實(shí)世界與數(shù)字世界的橋梁，具有重要意義。這標(biāo)志著美國主導(dǎo)下的傳統(tǒng)金融體系正在加快數(shù)字化升級步伐，通過將新一代數(shù)字技術(shù)化為己用，加強(qiáng)自身在全球金融領(lǐng)域的優(yōu)勢地位。盡管區(qū)塊鏈以分布式著稱，但隨著SWIFT等關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)的加入，發(fā)達(dá)國家對國際金融基礎(chǔ)設(shè)施的掌控力可能不減反增，或?qū)?shù)字人民幣跨境合作和使用產(chǎn)生影響。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)政策落實(shí)力度超預(yù)期；海外經(jīng)濟(jì)衰退超預(yù)期。