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事件描述
　　公司公布2025年三季度報(bào)告，2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.37億元，同比下降19.94%；歸母凈利潤0.83億元，同比下降46.61%；扣非歸母凈利潤0.97億元，同比下降43.74%。其中2025年第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.81億元，同比下降18.45%，環(huán)比下降5.52%；歸母凈利潤0.33億元，同比下降28.39%，環(huán)比上升362.76%；扣非歸母凈利潤0.47億元，同比下降13.57%，環(huán)比上升517.88%。
　　事件評(píng)論
　　公司重整新生，持續(xù)擴(kuò)展海外資產(chǎn)。洲際油氣作為一家以海外油氣勘探開發(fā)為核心業(yè)務(wù)的上市公司，近年來經(jīng)歷了顯著的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與債務(wù)重整，徹底剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，形成以海外油氣勘探開發(fā)為核心的業(yè)務(wù)格局。公司通過“項(xiàng)目增值+項(xiàng)目并購”雙輪驅(qū)動(dòng)，將業(yè)務(wù)版圖拓展至哈薩克斯坦、伊拉克、阿爾巴尼亞等油氣資源富集區(qū)，構(gòu)建起穩(wěn)固且具潛力的海外資產(chǎn)布局。同時(shí)洲際擁有經(jīng)驗(yàn)豐富的管理層與高學(xué)歷技術(shù)團(tuán)隊(duì)，并推出“回購+階梯式分紅”激勵(lì)機(jī)制，為公司長遠(yuǎn)發(fā)展凝聚團(tuán)隊(duì)力量、保障股東回報(bào)。
　　哈薩克斯坦項(xiàng)目構(gòu)筑產(chǎn)量基石，沙漠油田中短期提供增量。哈薩克斯坦作為中亞能源大國，油氣資源集中于濱里海盆地，原油與天然氣產(chǎn)量穩(wěn)步增長，是公司海外核心布局區(qū)域。公司在該區(qū)域形成“主力穩(wěn)產(chǎn)+增量儲(chǔ)備+特色資源”的多層次資產(chǎn)矩陣：馬騰&克山項(xiàng)目通過開發(fā)調(diào)整實(shí)現(xiàn)低遞減率，為當(dāng)前產(chǎn)量基石；沙漠油田2025年投產(chǎn)，將成中短期增量主力；巴雷科什項(xiàng)目鉆探獲穩(wěn)定油流，遠(yuǎn)期增儲(chǔ)潛力巨大；蘇克氣田毗鄰中亞天然氣管道，兼具天然氣與高價(jià)值氦氣資源，具備運(yùn)輸與市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。銷售端公司優(yōu)化資源配置，維持行業(yè)最低內(nèi)銷比例，原油出口全部通過CPC管道，享價(jià)格溢價(jià)，進(jìn)一步強(qiáng)化盈利空間。
　　伊拉克油氣能源投資環(huán)境改善，伊拉克項(xiàng)目優(yōu)質(zhì)資源稟賦，有望擘畫長期增長曲線。伊拉克油氣儲(chǔ)量與產(chǎn)量位居世界前列，且儲(chǔ)量與產(chǎn)量占比嚴(yán)重不匹配，政府增產(chǎn)意愿強(qiáng)烈，對(duì)外合作空間廣闊。中伊“一帶一路”能源合作深化，中國已成為伊拉克海上原油第一大出口國，且伊拉克第5+、6輪招標(biāo)采用財(cái)稅友好的利潤分成合同——礦費(fèi)降至15%、優(yōu)先回收成本，顯著降低投資風(fēng)險(xiǎn)。洲際油氣積極把握機(jī)遇，中標(biāo)Huwaiza、Naft Khana、Zurbatiya等多區(qū)塊及南巴士拉綜合項(xiàng)目，項(xiàng)目均位于南部安全成熟區(qū)，且多處于扎格羅斯富油帶，兼具低勘探風(fēng)險(xiǎn)與高回報(bào)率，成功打開中東增量市場(chǎng)。此外，公司阿爾巴尼亞項(xiàng)目為公司海外資產(chǎn)組合提供優(yōu)質(zhì)補(bǔ)充，進(jìn)一步分散區(qū)域經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。
　　作為一家以海外油氣勘探開發(fā)為核心業(yè)務(wù)的公司，受益于油價(jià)中高位帶來的行業(yè)景氣度提升以及哈薩克斯坦、伊拉克等項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將繼續(xù)顯現(xiàn)。預(yù)計(jì)公司2025年-2027年歸母凈利潤為2.9億元、3.1億元和6.3億元，對(duì)應(yīng)2025年10月30日收盤價(jià)PE為33.4X、31.4X、15.5X，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、國際油價(jià)大幅波動(dòng)；2、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；3、國際市場(chǎng)運(yùn)營帶來的風(fēng)險(xiǎn)；4、自然災(zāi)害、惡劣天氣等自然因素帶來的風(fēng)險(xiǎn)。