>> 國泰君安期貨-股指對沖周報-251107
| 上傳日期： |
2025/11/9 |
大小： |
767KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
虞堪,李宏磊 |
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美國10月ADP就業(yè)人數(shù)大幅超出預(yù)期，扭轉(zhuǎn)了上月修正后減少的局面，勞動力市場出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，且ISM服務(wù)業(yè)PMI創(chuàng)近8個月新高，但由于美國政府持續(xù)停擺，官方數(shù)據(jù)公布延遲，市場對經(jīng)濟和就業(yè)前景存在擔憂，12月的降息預(yù)期仍有反復。除此之外，本周政策面和消息面驅(qū)動相對清淡，指數(shù)仍然處于突破4000點后的震蕩區(qū)間內(nèi)。盡管受到一定的來自于海外市場的沖擊，但A股底色凸顯堅韌，指數(shù)周度表現(xiàn)堅挺。近期美元指數(shù)連續(xù)上行，8月以來首次升破100點，同時海外意見領(lǐng)袖做空科技股引發(fā)恐慌，導致全球風險資產(chǎn)價格下跌，對A股點位亦形成拖累，但場內(nèi)情緒堅韌，受到?jīng)_擊后指數(shù)低開高走，恐慌情緒迅速消退，風險資產(chǎn)反彈。本周成交環(huán)比上周縮量明顯，日均不足2萬億，同時融資流入放緩，進入縮量博弈局面。整周來看，上證指數(shù)漲近1%回到4000點一線，大盤寬基相對更強，上證50和滬深300周線漲幅0.8%附近，領(lǐng)先中證500和中證1000。風格上“紅利+微盤”的舊啞鈴結(jié)構(gòu)回歸，中證紅利和微盤股指數(shù)領(lǐng)漲核心指數(shù)，北證和科創(chuàng)板塊相對落后。
基差方面，本周各品種基差較上周全線小幅走弱，IH升水收窄至1%以內(nèi)，IF、IC和IM年化貼水分別來到2.5%、9.9%和12.7%，仍然位于近三年以來下四分位。期限結(jié)構(gòu)近端略有下沉，整體較上周變化不大，仍可保持遠近分散對沖。
本周IH日均成交量48819手，較前周環(huán)比下降12.8%，持倉量90943手，較前周環(huán)比下降8.7%;本周IF日均成交量109545手，較前周環(huán)比下降9.4%，持倉量257486手，較前周環(huán)比下降5.0%;本周IC日均成交量134357手，較前周環(huán)比下降5.6%，持倉量240492手，較前周環(huán)比下降5.5%;本周IM日均成交量218488手，較前周環(huán)比下降2.1%，持倉量356424手，較前周環(huán)比下降1.6%。
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