>> 中信建投-全球大類資產(chǎn)周觀點(80)：關(guān)注政府停擺和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)-251109
| 上傳日期： |
2025/11/9 |
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| 2145KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
周君芝,陳怡 |
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核心觀點
全球主要股指多數(shù)下跌，尤其科技板塊明顯承壓。
海外資產(chǎn)風(fēng)偏壓制因素有三：
其一，鮑威爾鷹派發(fā)言引發(fā)市場對美貨幣寬松收斂擔(dān)憂。
其二，美國政府關(guān)門延續(xù)第六周，主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)缺失，引發(fā)市場對經(jīng)濟(jì)“軟著陸”可持續(xù)性質(zhì)疑。
其三，流動性局部收緊，美國SOFR期限結(jié)構(gòu)倒掛加劇，短期融資成本上升擔(dān)憂加劇。
國內(nèi)政策和貿(mào)易博弈預(yù)期趨于平穩(wěn)之后，市場對四季度經(jīng)濟(jì)基本面關(guān)注度上升。
10月制造業(yè)PMI回落，跌至49%，10月出口同比也回落。短期內(nèi)市場開始關(guān)注國內(nèi)增長數(shù)據(jù)。基數(shù)效應(yīng)之下，四季度經(jīng)濟(jì)同比讀數(shù)略有回落，對國內(nèi)資產(chǎn)風(fēng)偏或有一定短期擾動。
下周需要關(guān)注：
?、僦袊?0月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。
?、谑苈?lián)邦政府部門停擺影響，美國通脹等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)延遲風(fēng)險。
本周全球大類資產(chǎn)表現(xiàn)一覽：
本周AH股震蕩，滬指失守4000點，恒生科技持續(xù)回調(diào)。中債震蕩偏弱。
海外方面，全球主要股指下跌，科技板塊承壓明顯，美元指數(shù)觸及100大關(guān)后有所回落。大宗商品普遍回調(diào)，黃金相對堅挺，守住4000美元關(guān)口。
風(fēng)險分析
消費復(fù)蘇的持續(xù)性仍存不確定性。今年以來，居民消費開始回暖，但仍未達(dá)到疫前常態(tài)化增速，未來是否能持續(xù)性的修復(fù)改善，仍需密切跟蹤。消費如再度乏力，則經(jīng)濟(jì)回升動力將明顯減弱。
地產(chǎn)行業(yè)能否繼續(xù)改善仍存不確定性。本輪地產(chǎn)下行周期已經(jīng)持續(xù)較長時間，當(dāng)前出現(xiàn)短暫回暖趨勢，但多類指標(biāo)仍是負(fù)增長，未來能否保持回暖態(tài)勢，仍需觀察。
歐美緊縮貨幣政策的影響或超預(yù)期，拖累全球經(jīng)濟(jì)增長和資產(chǎn)價格表現(xiàn)。
地緣政治沖突仍存不確定性，擾動全球經(jīng)濟(jì)增長前景和市場風(fēng)險偏好。
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