>> 財信證券-宏觀策略周報：市場風(fēng)格切換明顯，關(guān)注北美電力改造方向-251109
| 上傳日期： |
2025/11/9 |
大小： |
1135KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
黃紅衛(wèi) |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
大勢研判。近期海外市場對流動性收緊、AI商業(yè)模式的擔(dān)憂加劇，海外權(quán)益市場普遍呈現(xiàn)調(diào)整走勢，壓制了市場風(fēng)險偏好。近期A股市場對海外利空反應(yīng)鈍化，資金“高低切換”下，A股指數(shù)仍有較強韌性，預(yù)計上證指數(shù)將圍繞4000點關(guān)口反復(fù)震蕩，短期仍未見市場變盤信號。風(fēng)格層面，微軟納德拉表示“微軟目前沒有足夠的空間或能源來引入更多的計算能力；現(xiàn)在面臨的最大挑戰(zhàn)是電力，而非算力過?！?。“美國缺電敘事”作為“AI投資敘事”的延展，既有2026年業(yè)績想象預(yù)期，又符合第四季度資金“高低切換”的需求，“北美電力改造方向”或階段性成為市場主線，仍可持續(xù)關(guān)注。
投資建議。部分資金存在較強“高切低”的傾向，短期可關(guān)注：（1）北美電力改造方向。例如電網(wǎng)設(shè)備、光伏、儲能、鋰電等。（2）高股息的大盤藍籌。例如銀行、保險、公用事業(yè)、交通運輸?shù)?。?）新消費方向。例如健康、文旅、體育、美容護理、IP經(jīng)濟、寵物經(jīng)濟、娛樂等。（4）“反內(nèi)卷”方向。近期PPI環(huán)比表現(xiàn)驗證了“反內(nèi)卷”提振物價的實效，關(guān)注鋼鐵、煤炭、建材等。（5）“十五五”規(guī)劃的重點方向。例如航空航天、高端芯片、清潔能源、環(huán)保、養(yǎng)老及生育等。
重點跟蹤。一是10月物價呈現(xiàn)季節(jié)性回暖。受擴內(nèi)需等政策措施持續(xù)顯效，疊加國慶、中秋長假帶動，10月份扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.2%，漲幅連續(xù)第6個月擴大，為2024年3月以來最高。二是10月份出口面臨基數(shù)效應(yīng)、日歷效應(yīng)等擾動。根據(jù)海關(guān)總署，以美元計，10月，中國出口金額同比下降1.1%，上月為上漲8.3%。三是隨著公募基金業(yè)績比較基準(zhǔn)要素庫的落地及推廣，機構(gòu)低配方向有望迎來一定補漲機會。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險，歐美銀行風(fēng)險，海外市場波動風(fēng)險，中美關(guān)系惡化風(fēng)險。
|
|
