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公募業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)改革出爐
　　10月31日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《公開(kāi)募集證券投資基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)指引（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱《指引》），基金業(yè)協(xié)會(huì)同步發(fā)布了《公開(kāi)募集證券投資基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)操作細(xì)則（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱《操作細(xì)則》），向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。本次《指引》和《操作細(xì)節(jié)》是對(duì)今年5月份證監(jiān)會(huì)印發(fā)的《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》（以下簡(jiǎn)稱《行動(dòng)方案》）的進(jìn)一步細(xì)化和落實(shí)。
　　兩份征求意見(jiàn)稿以增強(qiáng)公募投資行為穩(wěn)定性、明晰產(chǎn)品投資風(fēng)格、提升投資者獲得感為目標(biāo)，從基金管理人內(nèi)部明確業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)設(shè)定、變更、披露規(guī)范，完善內(nèi)部控制機(jī)制方面；到外部加強(qiáng)托管、銷售、評(píng)價(jià)等方面，全鏈條、多維度地完善業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的監(jiān)管要求。以海外作為參考，討論此次提出重視基于基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的考核，可能對(duì)基金投資端、產(chǎn)品供給端和負(fù)債端的影響。
　　公募業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)改革對(duì)投資和產(chǎn)品端影響
　　◆投資端：加強(qiáng)紀(jì)律性，明確考核與“薪酬”掛鉤
　　對(duì)于基金經(jīng)理考核，從本源功能出發(fā)，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)顧名思義就是衡量基金投資業(yè)績(jī)的核心標(biāo)尺，其設(shè)立初衷是為基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估提供清晰的參照標(biāo)準(zhǔn)與框架。但在實(shí)際運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)這一關(guān)鍵衡量尺度，在基金經(jīng)理薪酬考核體系中長(zhǎng)期缺位，考核結(jié)果與基準(zhǔn)表現(xiàn)嚴(yán)重脫節(jié)。為解決這一偏離本源的癥結(jié)，《指引》嚴(yán)格落實(shí)《行動(dòng)方案》精神，從考核機(jī)制根源入手制定系統(tǒng)性優(yōu)化舉措。
　　◆產(chǎn)品端：明確定位下，不影響產(chǎn)品多樣性
　　對(duì)于基金產(chǎn)品布局和投資策略設(shè)定，新規(guī)倡導(dǎo)基金管理人先選定合適業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，再依據(jù)基準(zhǔn)特征匹配合適基金經(jīng)理，使得基金經(jīng)理在“能力圈”內(nèi)充分發(fā)揮專業(yè)技能，實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造。
　　后期基金業(yè)協(xié)會(huì)將組織成立行業(yè)專家組，研究建立基金行業(yè)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)要素庫(kù)，基準(zhǔn)庫(kù)未來(lái)將構(gòu)成鼓勵(lì)、引導(dǎo)行業(yè)機(jī)構(gòu)規(guī)范選取表征權(quán)益資產(chǎn)的基準(zhǔn)要素。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、本文測(cè)算均是基于歷史數(shù)據(jù)并不代表未來(lái)表現(xiàn)。
　　2、政策不確定風(fēng)險(xiǎn)。