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★工業(yè)硅
　　根據(jù)鐵合金在線，隨枯水季到來(lái)，本周云南開工減少22臺(tái)至21臺(tái)，四川減少23臺(tái)至22臺(tái)。此外，內(nèi)蒙、寧夏各增加1臺(tái)。西南部分爐子計(jì)劃于11月中下旬進(jìn)一步限產(chǎn)，預(yù)計(jì)至11月底，西南地區(qū)開工爐數(shù)將降至20臺(tái)左右。北方生產(chǎn)較為穩(wěn)定，關(guān)注歷年來(lái)環(huán)保、限電可能對(duì)開工造成的階段性影響。SMM工業(yè)硅社會(huì)庫(kù)存環(huán)比-0.6萬(wàn)噸，樣本工廠庫(kù)存環(huán)比+0.39萬(wàn)噸。下游維持剛需采買。更新平衡表后，預(yù)計(jì)11月工業(yè)硅小幅累庫(kù)、12月去庫(kù)約1萬(wàn)噸。
　　★多晶硅
　　現(xiàn)貨逐漸體現(xiàn)承壓，龍頭一線廠家致密復(fù)投料價(jià)格維持51-53元/千克以上，低于該水平的價(jià)格不售，二三線廠家致密復(fù)投價(jià)格來(lái)到低價(jià)水平47-50元/千克。低品質(zhì)貨源價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)。顆粒料維持50-51元/千克?？紤]到枯水期來(lái)臨，預(yù)計(jì)11月多晶硅排產(chǎn)下降至11.5萬(wàn)噸。根據(jù)SMM，截至11月6日，多晶硅企業(yè)工廠庫(kù)存25.9萬(wàn)噸，環(huán)比-0.2萬(wàn)噸。11月多晶硅正式進(jìn)入政策面和基本面博弈的臨界點(diǎn)。隨終端需求走弱，下游原材料庫(kù)存仍較為充足，而上游企業(yè)大部分開始累積半個(gè)多月庫(kù)存，基本面形式較10月更為嚴(yán)峻。若平臺(tái)公司進(jìn)展再不及預(yù)期，市場(chǎng)信心受挫，下游無(wú)力承接高價(jià)硅料，現(xiàn)貨價(jià)格或有下跌風(fēng)險(xiǎn)。
　　★投資建議
　　工業(yè)硅：經(jīng)過(guò)前期套保后，價(jià)格下跌短期難以造成減停產(chǎn)，但價(jià)格亦需突破10000元/噸才會(huì)給枯水期或明年豐水期帶來(lái)明顯供給增量。在成本底探明的情況下，工業(yè)硅價(jià)格下限或更為明確。因此，策略上工業(yè)硅逢低做多或更具性價(jià)比。但也需考慮到基本面給到的驅(qū)動(dòng)不足，消息面刺激盤面上行后，高位適時(shí)止盈。
　　多晶硅：11月多晶硅正式進(jìn)入政策面和基本面博弈的臨界點(diǎn)，且基本面形式較10月更為嚴(yán)峻。若平臺(tái)公司進(jìn)展再不及預(yù)期，市場(chǎng)信心受挫、人心思動(dòng)，現(xiàn)貨價(jià)格或有下跌風(fēng)險(xiǎn)，并打開盤面下方空間。因此，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)我們認(rèn)為交易逐步從政策面向基本面傾斜，策略上可關(guān)注逢高布空機(jī)會(huì)。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：供給變化超預(yù)期，政策超預(yù)期。