>> 太平洋證券-傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)周報：短劇市場規(guī)模近千億，漫劇成為新增長極-251109
| 上傳日期： |
2025/11/10 |
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| 1017KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
鄭磊 |
| 行業(yè)名稱： |
互聯(lián)網(wǎng) |
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報告摘要
供需共振驅(qū)動發(fā)展，2025年短劇市場規(guī)模有望近千億
近年來，中國短劇行業(yè)高速發(fā)展，市場規(guī)模持續(xù)擴大。根據(jù)DataEye，2024年中國微短劇市場規(guī)模達505億元；根據(jù)紅果短劇最新調(diào)研，2025年市場規(guī)模有望接近千億元，年內(nèi)實現(xiàn)近翻倍增長。政策方面，廣電總局發(fā)布多個短劇行業(yè)政策文件，明確短劇“三類三級”審核機制，強調(diào)微短劇要爽而有度等，推動短劇行業(yè)從早期野蠻生長逐步向質(zhì)量提升過度。從供給端來看，精品化趨勢凸顯。知名演員陸續(xù)加入短劇拍攝，且監(jiān)管及平臺的審核標準提升，使得短劇制作水準逐漸加強。從需求端來看，用戶規(guī)模超6億。在精品化趨勢下，觀眾過往對短劇低質(zhì)、低俗等消極評價逐步扭轉(zhuǎn)，短劇用戶規(guī)模穩(wěn)步增長。根據(jù)CSM，2025年微短劇用戶規(guī)模月度數(shù)據(jù)維持在6-7億的水平，高于2024年的3-5億。展望未來，供需共振有望持續(xù)推動短劇行業(yè)發(fā)展。
用戶畫像互補，漫劇成為短劇行業(yè)新增長極
漫劇是對網(wǎng)文、平面漫畫或原創(chuàng)劇本等圖文故事的視頻化再創(chuàng)作，是介于靜態(tài)漫畫和全動態(tài)動畫之間的漫畫短劇。在內(nèi)容上，與真人短劇快速拉動觀眾情緒不同，漫劇擁有更充足的敘事時間，可以慢慢鋪陳內(nèi)容、醞釀爽感，用戶對敘事節(jié)奏的包容度更高。在題材上，根據(jù)CSM，熱播真人短劇題材以情感、古裝、都市為主，女頻內(nèi)容占比較高；根據(jù)DataEye，漫劇題材則以逆襲、玄幻仙俠、穿越為主，男頻內(nèi)容占比較高。我們認為，目前漫劇和真人短劇在內(nèi)容、題材、畫面風格上的差異，帶來了兩者用戶畫像的差異。根據(jù)WETURE，25Q3漫劇用戶中男性占比86%，30歲以上的用戶占比約4.2%；根據(jù)CSM，25年前三季度短劇用戶中女性占比51%，50歲以上的用戶占比近40%。鑒于用戶畫像差異，漫劇的發(fā)展有望為短劇行業(yè)貢獻增量用戶，帶動大盤增長。
“AI賦能+平臺扶持”推動漫劇行業(yè)高景氣
根據(jù)巨量引擎，2025年上半年漫劇累計上線3000部，并以83%的復合增長率持續(xù)擴張；流水規(guī)模增長12倍，預(yù)計全年市場規(guī)模有望突破200億元。我們認為，行業(yè)高增長主要系：1）平臺扶持：各大長短視頻平臺相繼推出扶持政策，在IP、資金支持、流量傾斜等方面對漫劇提供支持。如抖音開放超6萬部番茄小說原創(chuàng)IP，支持長篇或短篇改編，推出年度預(yù)算超2億元的頭部精品采買計劃，用于挖掘和打造頭部漫劇。2）AI賦能：AI技術(shù)在腳本分鏡、角色設(shè)計、動畫制作等環(huán)節(jié)賦能漫劇制作，解決了過往動畫內(nèi)容制作成本高、時間周期長的痛點，增大供給。根據(jù)短劇自習室，利用AI制作漫劇，制作成本從每分鐘3-5萬元下降至1000-2500元，制作周期從以年為單位縮短至以周為單位。此外，通過AI生成，漫劇可涉及玄幻、仙俠等實拍較難實現(xiàn)的超現(xiàn)實內(nèi)容題材，豐富短劇品類，同時推動小說網(wǎng)文等文字內(nèi)容升維成漫劇，推動內(nèi)容資產(chǎn)價值重估。
核心觀點
我們認為，短劇行業(yè)監(jiān)管逐步明確，推動行業(yè)從早期野蠻生長向質(zhì)量提升過度，供給端精品化趨勢持續(xù)推動需求端規(guī)模增長。其中，漫劇作為動畫形式的短劇，因內(nèi)容、題材、畫面風格等與真人短劇不同，用戶畫像與真人短劇存在差異。隨著AI技術(shù)逐漸成熟，漫劇制作成本、時間周期得以優(yōu)化，疊加平臺扶持政策陸續(xù)落地，漫劇行業(yè)景氣度提升。鑒于漫劇與真人短劇的用戶畫像差異，漫劇有望為短劇行業(yè)貢獻增量用戶，成為行業(yè)新增長極。看好擁有海量IP內(nèi)容儲備，以及擁有AI視頻生成技術(shù)儲備的公司。建議關(guān)注：博納影業(yè)等。
風險提示
行業(yè)監(jiān)管趨嚴的風險，行業(yè)競爭加劇的風險，用戶付費意愿下降的風險。
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