>> 國金證券-計算機(jī)行業(yè)周報：Kimi K2 Thinking引領(lǐng)國產(chǎn)基模新突破-251109
| 上傳日期： |
2025/11/10 |
大?。?/td>
| 1337KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孟燦,王倩雯,李忠宇 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機(jī) |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
本周觀點(diǎn)
11月7日，月之暗面開源其Kimi K2系列的推理增強(qiáng)型Kimi K2 Thinking。該模型是一個1T總參數(shù)、32B激活參數(shù)的稀疏混合專家模型，專注于提升智能體和復(fù)雜推理能力。為解決長推理任務(wù)中token消耗量大導(dǎo)致的性能瓶頸，該模型在后訓(xùn)練階段采用了量化感知訓(xùn)練，并對MoE組件應(yīng)用了INT4純權(quán)重量化?，F(xiàn)已在多個高難度推理和Agent基準(zhǔn)測試上取得優(yōu)異表現(xiàn)。11月5日，銀河通用、北京大學(xué)和浙江大學(xué)等機(jī)構(gòu)的研究者，提出了一個跨本體全域環(huán)視的導(dǎo)航基座大模型NavFoM。該模型可以統(tǒng)一多種不同的機(jī)器人導(dǎo)航任務(wù)，并使其能力可在不同形態(tài)的機(jī)器人本體間遷移。為實現(xiàn)統(tǒng)一范式，NavFoM采用了兩項關(guān)鍵技術(shù)，TVITokens為輸入的每一幀視頻畫面添加時間和視角索引的標(biāo)記，BATS策略使模型能根據(jù)算力預(yù)算動態(tài)采樣「關(guān)鍵幀」。11月6日，小鵬汽車在廣州總部的Al Day活動上，公布了其最新一代的人形機(jī)器人IRON。該機(jī)器人在硬件設(shè)計和AI系統(tǒng)上均進(jìn)行了更新，小鵬同時宣布公司將轉(zhuǎn)型為一家AI公司。IRON身高約1.78米，體重70公斤。其設(shè)計注重仿生外觀，采用了「類人骨骼結(jié)構(gòu)」、仿生肌肉系統(tǒng)以及「全覆蓋柔性皮膚」，其外觀可定制為男性或女性特征。該機(jī)器人全身共擁有65個自由度，包括一個類人脊柱設(shè)計，由小鵬自研的Xpeng VLA 2.0大模型驅(qū)動，該系統(tǒng)整合了VLT、VLA和VLM模型。11月6日，高德地圖宣布與小鵬汽車達(dá)成合作，雙方計劃共同面向全球市場提供Robotaxi (自動駕駛出租車)服務(wù)。高德將其積累的「空間智能」能力與小鵬的自動駕駛車輛技術(shù)相結(jié)合，通過TrafficVLM模型和實時孿生交通系統(tǒng)，高德可提供「超視距」感知，提前預(yù)判幾公里外的擁堵或事故，并將預(yù)警和分析信息下發(fā)給車輛。Robotaxi是高德空間智能戰(zhàn)略的落地場景之一。
10月三季報披露結(jié)束，板塊收入端在低基數(shù)下表觀稍有回落，利潤端和現(xiàn)金流端保持改善，彈性明顯好于收入端，11月進(jìn)入國內(nèi)政策和上市公司基本面信息的相對真空期，疊加計算機(jī)的低配和跨年股票的炒作窗口，過往來看本月計算機(jī)板塊勝率也非常高，但當(dāng)下又處于美元上行，全球Risk off的階段，加之前幾個季度A股收益率不低，可能投資者風(fēng)險偏好也有所收斂，一部分可能考慮回歸于低位或紅利或現(xiàn)金流角度的標(biāo)的，因此可能對計算機(jī)板塊也存在一定風(fēng)險偏好壓制。預(yù)計板塊行情可能分化。從需求的區(qū)域看景氣方向在出海，從技術(shù)的角度看景氣方向在出海，從政策的角度看景氣方向在國產(chǎn)替代。細(xì)分行業(yè)景氣度看，25年我們認(rèn)為高景氣維持的賽道包括AI算力、激光雷達(dá)；加速向上的賽道有AI應(yīng)用；穩(wěn)健向上的賽道包括軟件外包、金融IT、量子計算、數(shù)據(jù)要素、EDA、出海、信創(chuàng)；拐點(diǎn)向上的賽道包括教育IT、網(wǎng)安、企業(yè)服務(wù)；底部企穩(wěn)的賽道包括智慧交通、政務(wù)IT、安防、建筑地產(chǎn)IT；略有承壓的賽道包括工業(yè)軟件、醫(yī)療IT。
投資建議
建議關(guān)注國內(nèi)生成式大模型龍頭科大訊飛；AI硬件有望成為應(yīng)用落地的新載體，建議關(guān)注海康威視、虹軟科技、禾賽等；AI相關(guān)功能打磨能夠帶動付費(fèi)率、Arpu值提升，建議關(guān)注邁富時等。
風(fēng)險提示
行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險；技術(shù)研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險；特定行業(yè)下游資本開支周期性波動的風(fēng)險。
|
|
