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計算機行業(yè)2025Q3配置比例環(huán)比再次下降，重倉股配置比例為2.6%（環(huán)比-0.1pct），低配2.2pct。本篇報告分析持倉采用iFinD數(shù)據(jù)，剔除市值較大的?？低?、大華股份以及非典型計算機公司同花順。計算機（申萬）行業(yè)重倉股配置比例在24Q4觸底回升，25Q1繼續(xù)提升至2.8%，但25Q2及25Q3環(huán)比下降，分季度來看，2023Q1-2025Q3，公募基金持倉比例分別為6.2%、6.0%、4.4%、4.0%、3.0%、2.1%、2.0%、2.4%、2.8%、2.7%、2.6%。
　　機構(gòu)重倉子領(lǐng)域包含AI算力、AI應(yīng)用、金融科技、智能駕駛等。
　　持股市值方面，2025Q3公募基金持股前十分別為金山辦公、中科曙光、科大訊飛、浪潮信息、指南針、深信服、德賽西威、恒生電子、云天勵飛、華大九天，相比2025Q2新增指南針、德賽西威、云天勵飛，而納思達、潤和軟件、廣聯(lián)達則跌出前十，金山辦公為持股市值最高的公司，達到126億元，第十名華大九天持股市值為21億元。
　　持股基金數(shù)方面，2025Q3前十分別為金山辦公、中科曙光、科大訊飛、深信服、指南針、浪潮信息、德賽西威、恒生電子、云天勵飛、中科創(chuàng)達。相比2025Q2新增云天勵飛、中科創(chuàng)達，而潤和軟件、新大陸則跌出前十。其中，金山辦公為持股基金數(shù)最多的公司，達到230個，第十名中科創(chuàng)達持股基金數(shù)為44個。
　　機構(gòu)加倉方向以AI算力、金融科技等為主。
　　重倉股市值變化方面，2025Q3計算機行業(yè)公募基金持股市值較2025Q2末增加的前十分別為中科曙光、浪潮信息、指南針、云天勵飛、德賽西威、深信服、大智慧、經(jīng)緯恒潤、稅友股份、宇瞳光學(xué)，其中中科曙光增加59億元，浪潮信息增加36億元。
　　持股基金數(shù)變化方面，2025Q3股基金數(shù)增加前五名分別浪潮信息、德賽西威、深信服、中科曙光、指南針，其中浪潮信息持股基金數(shù)增加29只，德賽西威持股基金數(shù)增加26只。
　　計算機行業(yè)持續(xù)低配，后續(xù)上漲動能較為充足，目前AI仍處于高速發(fā)展階段，后若出現(xiàn)大模型技術(shù)突破、AI超級應(yīng)用誕生、大廠資本開支增加等事件或?qū)Π鍓K形成拉動。
　　風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟增長不及預(yù)期、國際環(huán)境變化、政策落地不及預(yù)期、AI技術(shù)突破不及預(yù)期、AI商業(yè)化不及預(yù)期。