>> 中信建投-2026年計算機行業(yè)年度策略：軟件蓄勢，迎浪潮前夜-251108
| 上傳日期： |
2025/11/8 |
大小： |
7779KB |
| 格式： |
pdf 共61頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
-- |
作者： |
應(yīng)瑛,王嘉昊,張敏 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
核心觀點
AI引領(lǐng)計算機產(chǎn)業(yè)發(fā)展主線，疊加國產(chǎn)化、量子科技、金融IT、智駕等板塊共振，行業(yè)有望迎來業(yè)績與估值的雙重修復(fù)。其中，AI領(lǐng)域模型快速迭代、算力需求高企、生態(tài)漸成，推動商業(yè)化落地加速；國產(chǎn)化在政策與訂單驅(qū)動下邁向“深水區(qū)”，工業(yè)軟件成為制造強國核心支撐；量子科技作為未來產(chǎn)業(yè)，開啟全球競逐新賽道；同時，金融IT與智能駕駛等高景氣賽道持續(xù)涌現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機會。建議重點關(guān)注AI、國產(chǎn)化及前沿科技方向。
要點
AI模型加速迭代，算力飛輪與軟件生態(tài)有望共振
國內(nèi)外AI趨勢持續(xù)向上。模型側(cè)，海外重點關(guān)注幻覺率、代碼能力、長文本的優(yōu)化，國內(nèi)開源模型則逐步逼近國際頭部水平；算力側(cè)，國內(nèi)外大廠資本開支不斷擴容，且融資方式已逐步由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)向股權(quán)等多種方式；應(yīng)用側(cè)，OpenAI已嘗試打造生態(tài)矩陣，爭奪AIC端流量入口，B端則已明顯看到AI商業(yè)化落地趨勢。模型+算力+軟件生態(tài)共振下，AI落地節(jié)奏有望加速。
國產(chǎn)化持續(xù)，工業(yè)軟件是制造強國核心驅(qū)動力
中美關(guān)系不確定性提升，科技自立自強重要性凸顯，疊加政策和大單加速落地，信創(chuàng)行業(yè)景氣度有望持續(xù)提升。工業(yè)軟件作為實現(xiàn)制造強國建設(shè)的信創(chuàng)關(guān)鍵領(lǐng)域，2024年市場規(guī)模已達到3541.4億元，后續(xù)有望持續(xù)受益于國產(chǎn)替代、中企出海、AI賦能等趨勢發(fā)展。
未來產(chǎn)業(yè)競逐，量子科技成全球博弈的重要角力場
當(dāng)前量子科技正處于技術(shù)快速突破、產(chǎn)業(yè)競爭加劇的蓬勃發(fā)展新階段，中美作為代表玩家入局角力萬億市場。我國已在十五五規(guī)劃中將量子科技列為未來產(chǎn)業(yè)首位，并通過政策支持+資金投入加速推動產(chǎn)業(yè)變革，相關(guān)關(guān)鍵技術(shù)有望逐步突破。
景氣賽道：金融IT+智能駕駛
當(dāng)前金融IT和智能駕駛板塊景氣度高。金融IT板塊直接受益于數(shù)字貨幣發(fā)展與市場活躍提升，帶動跨境支付與互聯(lián)網(wǎng)金融方向需求持續(xù)旺盛；智能駕駛則已從封閉場景邁向開放道路。隨著特斯拉、百度等多地試運營，“車路云一體化”政策將驅(qū)動高精地圖、仿真平臺等需求。
風(fēng)險分析
?。?）宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險：計算機行業(yè)下游涉及千行百業(yè)，宏觀經(jīng)濟下行壓力下，行業(yè)IT支出不及預(yù)期將直接影響計算機行業(yè)需求；
?。?）應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險：計算機多數(shù)公司業(yè)務(wù)以項目制簽單為主，需要通過驗收后能夠收到回款，下游客戶付款周期拉長可能導(dǎo)致應(yīng)收賬款壞賬增加，并可能進一步導(dǎo)致資產(chǎn)減值損失；
?。?）行業(yè)競爭加劇：計算機行業(yè)需求較為確定，但供給端競爭加劇或?qū)?dǎo)致行業(yè)格局發(fā)生變化；
?。?）國際環(huán)境變化影響：目前國際形勢動蕩，對于海外收入占比較高公司可能形成影響，此外美國不斷對中國科技施壓，導(dǎo)致供應(yīng)鏈安全風(fēng)險。
|
|
