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2025Q1-3公司營(yíng)收5.02億元（+12.31%），歸母凈利潤(rùn)0.71億元（+5.90%）
　　2025前三季公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.02億元，同比增長(zhǎng)12.31%；歸母凈利潤(rùn)為7146.59億元，同比增長(zhǎng)5.90%；扣非歸母凈利潤(rùn)6662.79億元，同比增長(zhǎng)7.76%。我們維持2025-2027年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2025-2027年歸母凈利潤(rùn)分別為1.04/1.28/1.42億元。EPS分別為0.74/0.91/1.00元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)P/E分別為42.7/34.6/31.3倍，我們看好公司多款機(jī)器人新品放量，智能服務(wù)器液冷散熱新布局，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　2025H1中國(guó)AI服務(wù)器同比增長(zhǎng)超一倍，智能服務(wù)器液冷散熱市場(chǎng)空間廣闊
　　公司推出智能服務(wù)器液冷散熱專用系列流量傳感器，該產(chǎn)品采用超聲波與渦街雙技術(shù)架構(gòu)，通過(guò)多傳感器融合，構(gòu)建從芯片級(jí)散熱到機(jī)柜級(jí)熱管理的全鏈路流量監(jiān)測(cè)體系。以高精度數(shù)字測(cè)量與毫秒級(jí)的響應(yīng)速度，實(shí)現(xiàn)散熱系統(tǒng)能耗與效能的動(dòng)態(tài)平衡。新一代的“芯片微流道引熱+智能流量調(diào)控送熱+MEMS風(fēng)冷排熱”構(gòu)成真正意義的系統(tǒng)級(jí)散熱解決方案，公司自主研發(fā)的微執(zhí)行器是該閉環(huán)系統(tǒng)的核心關(guān)鍵部件之一。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2025上半年中國(guó)加速服務(wù)器市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到160億美元，同比2024上半年增長(zhǎng)超過(guò)一倍。預(yù)計(jì)到2029年中國(guó)加速服務(wù)器市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)1,400億美元。
　　機(jī)器人智能傳感器發(fā)展空間廣闊，公司新領(lǐng)域多元布局打開(kāi)未來(lái)增長(zhǎng)空間
　　公司傳感器可以類人化的感知與執(zhí)行力注入人形機(jī)器人，賦能機(jī)器人應(yīng)該擁有的距離感、分寸感、穩(wěn)重感、互動(dòng)感。在機(jī)器人應(yīng)用中，公司自研的隱藏式超聲波避障傳感器、柔性傳感器、MEMS風(fēng)扇散熱系統(tǒng)等均可為機(jī)器人賦能。在智能家居應(yīng)用領(lǐng)域，服務(wù)機(jī)器人的應(yīng)用場(chǎng)景、品種不斷增加，主要應(yīng)用于家庭清潔機(jī)器人、水下服務(wù)機(jī)器人、園區(qū)無(wú)人巡邏機(jī)器人、環(huán)衛(wèi)清潔機(jī)器人等；在工業(yè)控制應(yīng)用領(lǐng)域，應(yīng)用于機(jī)器柔抓、物流機(jī)器人、協(xié)作機(jī)器人等。此外，“電子皮膚”是公司主要的產(chǎn)品發(fā)展方向之一，研發(fā)方向主要是感知層與執(zhí)行層，獲取人與物、物與物的交互數(shù)字、信號(hào)采集與反饋，在觸控、壓感、壓力、溫度、材質(zhì)識(shí)別等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、新品拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、原材料波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。