>> 招商期貨-農(nóng)產(chǎn)品棉花周報(bào)：基本面相對(duì)平穩(wěn)，宏觀擾動(dòng)預(yù)計(jì)加劇-251109
| 上傳日期： |
2025/11/9 |
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| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
韋劍旭 |
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周觀點(diǎn)：基本面相對(duì)平穩(wěn)，宏觀擾動(dòng)預(yù)計(jì)加強(qiáng)
價(jià)格方面：截至11月7日收盤，ICE美棉期價(jià)大幅下跌，主力12月合約收盤63.55美分/磅，環(huán)比上周下跌2.01美分/磅，跌幅3.07%；鄭棉期價(jià)窄幅震蕩，主力1月合約收盤13580元/噸，環(huán)比上周下跌15元/噸，跌幅0.11%。
供給方面:
BCO：1、截至11月3日，全疆棉花采摘進(jìn)度約96.1%，環(huán)比增加13.3個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期快2.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，南疆棉區(qū)采摘進(jìn)度約93.3%，環(huán)比增加20.5個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期快3.3個(gè)百分點(diǎn)；北疆棉區(qū)采摘進(jìn)度約100%，環(huán)比增加3.5個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期持平。2、截至11月06日，2025棉花年度全國棉花檢驗(yàn)數(shù)量9982488包，檢驗(yàn)重量225.44萬噸。3、USDA官網(wǎng)顯示，國家農(nóng)業(yè)統(tǒng)計(jì)局（NASS）將于11月14日發(fā)布作物產(chǎn)量報(bào)告及全球農(nóng)產(chǎn)品供需預(yù)測報(bào)告。4、25/26年度巴西馬托格羅索州植棉面積預(yù)期146萬公頃，同比縮減5.7%；產(chǎn)量預(yù)期262萬噸，較上一年度小幅增加2.6%。
需求方面:
BCO：1、9月土耳其棉花進(jìn)口量略超5.3萬噸，環(huán)比下降32%，同比增加23%。2、10月我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值3.7萬億元，增長0.1%。其中，出口2.17萬億元，下降0.8%；進(jìn)口1.53萬億元，增長1.4%。3、10月我國出口紡織品服裝222.62億美元，同比下降12.59%，環(huán)比下降8.84%;其中紡織品出口112.58億美元，同比下降9.05%，環(huán)比下降5.92%；服裝出口110.04億美元，同比下降15.93%，環(huán)比下降11.64%。
總結(jié)和策略：國際方面，ICE美棉期價(jià)環(huán)比大幅下跌，市場預(yù)計(jì)USDA數(shù)據(jù)將在11月底前恢復(fù)。國內(nèi)方面，新疆籽棉收購總進(jìn)度已接近尾聲，市場關(guān)注點(diǎn)由皮棉成本向下游后續(xù)新訂單及開機(jī)率方面轉(zhuǎn)移。9月初至今，國內(nèi)純棉紗C32S價(jià)差持續(xù)走強(qiáng)，紡企普遍對(duì)當(dāng)前棉花原料成本價(jià)格可以接受。價(jià)差方面，鄭棉1-5和5-9價(jià)差基本持平，期現(xiàn)基差和內(nèi)外棉價(jià)差同步止跌回升。策略方面，期貨單邊策略可暫時(shí)觀望或按區(qū)間策略處理，建議以CF2601區(qū)間策略為主（13400-13800元/噸）。同時(shí)，建議關(guān)注場內(nèi)棉花期權(quán)波動(dòng)率異常波動(dòng)信號(hào)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀事件擾動(dòng)，美元指數(shù)走勢(shì)，下游后續(xù)新訂單及開機(jī)率情況
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