>> 華泰期貨-丙烯周報：下游利潤修復，關注需求支撐回升-251109
| 上傳日期： |
2025/11/9 |
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| 2381KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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市場要聞與重要數據
丙烯方面：丙烯主力合約收盤價5858元/噸（+6），丙烯華東現貨價5800元/噸（+25），丙烯華北現貨價5615元/噸（-35），丙烯華東基差-58元/噸（+19），丙烯華北基差-282元/噸（-46）。丙烯開工率75%（+0%），中國丙烯CFR-日本石腦油CFR139美元/噸（-13），丙烯CFR-1.2丙烷CFR68美元/噸（-7），進口利潤-293元/噸（+28），廠內庫存49820噸（+4770）。
丙烯下游方面：PP粉開工率42%（-0.90%），生產利潤135元/噸（+35）；環(huán)氧丙烷開工率74%（+5%），生產利潤268元/噸（-57）；正丁醇開工率86%（+2%），生產利潤7元/噸（-8）；辛醇開工率71%（-18%），生產利潤-15元/噸（+25）；丙烯酸開工率72%（+5%），生產利潤632元/噸（-72）；丙烯腈開工率78%（-1%），生產利潤119元/噸（+61）；酚酮開工率76%（-3%），生產利潤-364元/噸（+0）。
市場分析
周內需求端支撐不足而供應端寬松持續(xù)壓制仍是驅動丙烯持續(xù)偏弱下行的主要因素。供應端，濱華60萬噸PDH、鑫泰石化30萬噸PDH裝置相繼停車，華東區(qū)域寧波金發(fā)一期60萬噸和東華張家港60萬噸PDH裝置存重啟預期，供應端階段性減量，但供應寬松格局未改，廠內庫存壓力仍偏高；需求端，PO、丙烯酸開工回升明顯，但辛醇開工受集中停車影響開工顯著下滑，整體需求支撐仍有限。后期來看丙烯價格松動下游整體利潤邊際改善，科魯爾丙烯腈、藍帆辛醇等主要下游裝置計劃重啟，辛醇、丙烯腈、PP等開工均存上升預期，丙烯需求端支撐或回升。成本端國際油價仍存供應過剩壓力，外盤丙烷持續(xù)偏弱，丙烯成本支撐偏弱。
策略
單邊：中性；短期或止跌，但上行驅動有限，或底部區(qū)間震蕩為主；
跨期：無
跨品種：無
風險
原油價格波動；上游裝置檢修動態(tài)；丙烷價格變動；中美貿易沖突
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